悦安新材（688786）2025年三季报财务分析：盈利水平稳步提升，现金流改善明显但需关注应收账款风险

近期悦安新材（688786）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

悦安新材（688786）发布的2025年三季报显示，公司整体经营表现稳健，营业收入和利润实现同比增长。截至报告期末，公司营业总收入为3.21亿元，同比上升3.19%；归母净利润达6141.58万元，同比增长9.04%；扣非净利润为5752.45万元，同比增长10.65%。

单季度数据显示，第三季度经营势头进一步增强：营业总收入达1.17亿元，同比增长10.83%；归母净利润为2342.94万元，同比增长19.33%；扣非净利润为2245.39万元，同比增长21.16%。

盈利能力分析

公司在报告期内盈利能力有所提升。毛利率为38.94%，同比增幅达11.48%；净利率为19.04%，同比增幅为5.99%。反映出公司在成本控制和产品附加值方面具备一定优势。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3430.6万元，三费占营收比例为10.69%，较上年同期增长17.06%，费用压力略有上升。

资产结构方面，货币资金为1.44亿元，较去年同期的6937.47万元大幅增长107.65%；但有息负债同步上升至1.31亿元，较去年同期的5801.15万元增长125.12%，需关注其偿债压力及财务杠杆变化。

应收账款为8719.05万元，较去年同期的8351.13万元增长4.41%，增速低于收入和利润增长。然而，财报体检工具提示“应收账款/利润已达124.04%”，表明回款情况需持续关注。

股东回报与运营效率

每股收益为0.43元，同比增长10.26%；每股净资产为5.19元，同比下降12.05%；每股经营性现金流为0.82元，同比大增105.95%，显示出公司经营活动现金生成能力显著增强。

综合评价

根据证券之星价投圈分析工具，公司去年ROIC为8.3%，虽处于历史较低水平（上市以来中位数为17.97%），但仍属合理区间。净利率为16.23%，体现较高的产品附加值。公司业绩增长依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及潜在资金压力。

总体来看，悦安新材在2025年前三季度实现了收入与利润双增长，盈利质量有所提升，经营性现金流大幅改善，但应收账款相对利润偏高，未来应重点关注其信用政策与回款管理。

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