京仪装备（688652）：营收显著增长但净利率下滑，存货与应收账款风险需关注

近期京仪装备（688652）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

京仪装备（688652）2025年三季报显示，公司营业总收入为11.03亿元，同比增长42.81%；归母净利润为1.29亿元，同比下降0.99%；扣非净利润为1.1亿元，同比增长7.15%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.68亿元，同比增长37.96%；归母净利润为3850.57万元，同比下降23.03%；扣非净利润为3467.01万元，同比下降19.3%。

盈利能力分析

公司毛利率为33.27%，同比提升3.48个百分点；净利率为11.65%，同比下降30.67个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.08亿元，三费占营收比重为9.77%，同比上升3.67个百分点。每股收益为0.76元，同比下降1.3%；每股净资产为12.99元，同比增长6.37%。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为4.5亿元，较上年同期的8.26亿元下降45.52%；应收账款为4.09亿元，同比增长15.01%；有息负债为1037.69万元，同比增长5.24%。每股经营性现金流为-0.11元，同比改善65.48%。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：

• 存货同比增幅达38.21%，存货/营收比例高达228.86%，表明存货水平较高，可能存在库存积压风险。
• 应收账款/利润比例达到267.61%，回款周期或信用政策需重点关注。
• 货币资金/流动负债比例为94.86%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.08%，短期偿债能力承压。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为7.06%，历史中位数为7.97%，投资回报整体一般，且存在亏损年份记录。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需审慎评估资本支出项目的效益与可持续性。

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