司南导航（688592）三季报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款需关注

近期司南导航（688592）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，司南导航营业总收入为2.39亿元，同比增长22.16%。尽管收入实现较快增长，但盈利能力持续承压。归母净利润为-2278.26万元，同比下降189.27%；扣非净利润为-3162.17万元，同比下降55.01%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6882.88万元，同比下降9.07%；第三季度归母净利润为-2005.92万元，同比下降97.09%；第三季度扣非净利润为-2397.3万元，同比下降103.26%，显示当季业绩压力显著加大。

盈利能力指标

公司毛利率为51.15%，同比下降6.4个百分点；净利率为-9.53%，同比减少128.56个百分点。三费合计占营收比例为43.87%，较上年同期下降0.42个百分点，控制略有改善，但仍处于较高水平。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.14亿元，较上年同期的5.18亿元略有下降。应收账款为2.73亿元，较上年同期的2.72亿元基本持平，但当期应收账款占最新年报营业总收入的比例高达66.14%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债为626.35万元，较上年同期的860.63万元有所降低，降幅为27.22%，债务负担较轻。

每股指标与现金流

每股净资产为11.5元，同比下降27.71%；每股收益为-0.29元，同比下降123.08%；每股经营性现金流为-0.83元，同比改善17.04%，但仍为负值，反映主营业务尚未产生正向现金流。

综合财务评价

从业务角度看，公司历史净利率偏低，2024年为-8.13%，产品附加值有限。上市以来中位数ROIC为9.06%，但2024年ROIC降至-3.57%，投资回报波动大。公司上市以来共披露年报1份，已出现亏损1次，需警惕持续亏损风险。

偿债能力方面，现金资产状况良好，短期偿债压力较小。但需重点关注经营性现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为2.42%，现金流覆盖能力偏弱，可能影响长期运营稳定性。

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