方邦股份（688020）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但净利仍为负，现金流显著提升

近期方邦股份（688020）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，方邦股份营业总收入为2.68亿元，同比增长11.07%；归母净利润为-2668.33万元，同比上升32.66%；扣非净利润为-4474.32万元，同比上升21.46%。尽管公司仍未实现盈利，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达9596.42万元，同比增长3.11%；第三季度归母净利润为-282.54万元，同比上升84.01%；扣非净利润为-1295.8万元，同比上升41.74%，显示当季亏损进一步收窄。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力有所回升。2025年三季报毛利率为32.12%，同比增加4.97个百分点；净利率为-8.8%，同比改善39.73个百分点。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计为5499.15万元，三费占营收比例为20.5%，同比下降5.92个百分点，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.84亿元，较去年同期的1.19亿元增长55.31%，现金储备较为充裕。应收账款为1.47亿元，同比增长9.49%；有息负债为2.52亿元，同比增长5.72%。

每股经营性现金流为0.32元，同比大幅增长610.87%（上年同期为-0.06元），表明公司经营活动现金流入能力显著增强。每股净资产为17.0元，同比下降3.7%；每股收益为-0.32元，同比上升34.69%。

综合评价

从业务层面看，公司产品附加值偏低，历史净利率波动较大，上市以来出现3次年度亏损，商业模式稳定性较弱。虽然2025年三季报显示ROIC未披露具体数值，但历史中位数为20.63%，最高与最低差异悬殊，2024年曾低至-4.92%，投资回报波动剧烈。

偿债能力方面，现金资产状况健康，但需关注现金流匹配情况——近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.51%，短期偿债保障能力偏弱，建议持续关注现金流管理。

总体来看，方邦股份在2025年前三季度实现了营收增长和亏损收窄，费用管控有效，经营性现金流明显改善，但净利润仍为负值，长期盈利稳定性有待观察。

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