江波龙（301308）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期江波龙（301308）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入167.34亿元，同比上升26.12%，归母净利润7.13亿元，同比上升27.95%。按单季度数据看，第三季度营业总收入65.39亿元，同比上升54.6%，第三季度归母净利润6.98亿元，同比上升1994.42%。本报告期江波龙应收账款上升，应收账款同比增幅达67.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.29%，同比减29.05%，净利率4.54%，同比增7.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.5亿元，三费占营收比6.87%，同比减28.38%，每股净资产17.96元，同比增13.18%，每股经营性现金流2.2元，同比增182.8%，每股收益1.71元，同比增26.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-92.68%,原因:理财投资减少。
2. 衍生金融资产变动幅度为-94.58%,原因:金融工具投资。
3. 应收票据变动幅度为-63.69%,原因:银行承兑汇票减少。
4. 应收款项变动幅度为72.41%,原因:销售增长带来的本期末余额增加。
5. 预付款项变动幅度为-86.42%,原因:预付货款减少。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为46.22%,原因:金融资产公允价值上升。
7. 在建工程变动幅度为-80.09%,原因:上海总部工程转固。
8. 长期待摊费用变动幅度为43.27%,原因:经营租入固定资产改良支出增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为245.54%,原因:长期资产购置款增加。
10. 衍生金融负债的变动原因:金融工具投资。
11. 应付账款变动幅度为89.57%,原因:采购增长带来本期末余额增加。
12. 合同负债变动幅度为229.71%,原因:预收货款的增加。
13. 应交税费变动幅度为90.17%,原因:应交企业所得税增加。
14. 其他应付款变动幅度为-47.96%,原因:应付股权收购款减少。
15. 其他流动负债变动幅度为1164.39%,原因:预收货款增加所对应的待转销的销项税额增加。
16. 递延收益变动幅度为62.08%,原因:政府补助增加。
17. 预计负债变动幅度为57.38%,原因:随着销售收入增长而增加产品质量保证金。
18. 递延所得税负债变动幅度为37.36%,原因:其他非流动金融资产公允价值增加。
19. 其他非流动负债的变动原因:子公司少数股东回购权。
20. 其他综合收益变动幅度为112.22%,原因:汇率波动的影响。
21. 未分配利润变动幅度为41.57%,原因:净利润增加。
22. 营业成本变动幅度为36.18%,原因:随着销售增长及原材料价格增长。
23. 财务费用变动幅度为-53.37%,原因:汇兑损益变动影响。
24. 其他收益变动幅度为319.63%,原因:巴西PADIS税收优惠增加。
25. 投资收益变动幅度为-469.95%,原因:远期外汇合约投资损失。
26. 公允价值变动收益变动幅度为816.50%,原因:衍生金融资产/负债及其他非流动金融资产估值变动。
27. 信用减值损失变动幅度为-69.37%,原因:应收账款增加导致的计提的坏账准备增加。
28. 营业外收入变动幅度为-37.57%,原因:租赁补偿减少。
29. 营业外支出变动幅度为-41.32%,原因:资产报废损失减少。
30. 所得税费用变动幅度为61.61%,原因:利润增长。
31. 少数股东损益变动幅度为1007.14%,原因:非全资子公司利润增长。
32. 营业利润变动幅度为40.42%,原因:利润增长。
33. 利润总额变动幅度为39.67%,原因:利润增长。
34. 净利润变动幅度为35.46%,原因:利润增长。
35. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为183.43%,原因:销售商品提供劳务收到的现金增加。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.06%,原因:取得借款收到的现金减少，以及偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.74%，资本回报率一般。去年的净利率为2.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.76%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.62%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达553.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.15亿元，每股收益均值在1.47元。

持有江波龙最多的基金为德邦半导体产业混合发起式A，目前规模为6.63亿元，最新净值2.0691（10月29日），较上一交易日上涨1.11%，近一年上涨94.1%。该基金现任基金经理为雷涛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：近期存储价格上涨的原因是什么？如何展望未来存储涨价趋势？
答：综合第三方信息，由于大型云服务商对高容量DDR5和 eSSD新增需求显著，服务器客户新增订单需求已超过原厂原计划的预期供应量；同时，原厂产能转向服务器市场，导致消费级及嵌入式存储供应收紧。根据 CFM闪存市场预测，四季度 eSSD涨幅将达到 10%，DDR5 RDIMM涨幅约 10%~15%，Mobile NNDSP将出现 5%~10%的涨幅，LPDDR4X/5XSP上涨幅度将达到 10%~15%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。