西部牧业（300106）2025年三季报财务分析：亏损收窄但盈利能力仍承压

近期西部牧业（300106）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西部牧业（300106）发布的2025年三季报显示，公司整体业绩呈现亏损收窄趋势。报告期内，公司实现营业总收入6.67亿元，同比下降5.01%；归母净利润为-3665.81万元，同比上升11.85%；扣非净利润为-4982.4万元，同比下降2.76%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达2.71亿元，同比上升8.46%；归母净利润为694.21万元，同比上升197.6%；扣非净利润为555.74万元，同比上升146.84%，显示出当季盈利明显改善。

主要财务指标

• 毛利率：9.83%，同比下降2.55个百分点。
• 净利率：-3.52%，同比提升36.53个百分点。
• 三费合计：销售费用、管理费用和财务费用共计7086.33万元，占营业收入比例为10.62%，同比下降2.48个百分点。
• 每股净资产：1.83元，同比下降22.79%。
• 每股收益：-0.17元，同比上升11.84%。
• 每股经营性现金流：0.54元，同比上升715.36%。

资产与负债情况

• 货币资金：3.67亿元，较上年同期的2.83亿元增长29.51%。
• 应收账款：9471.75万元，较上年同期的2.39亿元下降60.32%。
• 有息负债：2.12亿元，较上年同期的2.37亿元减少10.30%。

经营与投资评价

从业务层面看，公司产品或服务的附加值较低，历史净利率水平偏低，2024年净利率为-11.03%。过去十年中，公司中位数ROIC为1.09%，投资回报整体偏弱，其中2017年ROIC低至-15.53%。自上市以来共披露14份年度报告，出现亏损年份达5次，反映出长期盈利能力不稳定。

偿债能力与现金流

公司现金资产状况较为健康，应收账款显著下降，流动性压力有所缓解。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为18.12%，短期偿债保障能力有待加强。

总结

尽管西部牧业在2025年三季度实现单季盈利且亏损幅度收窄，经营性现金流大幅改善，但整体盈利能力依然偏弱，毛利率下滑、净资产下降以及历史亏损频发等问题仍存。未来需持续关注其主业盈利能力修复及现金流管理情况。

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