冠昊生物（300238）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期冠昊生物（300238）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.93亿元，同比上升5.52%，归母净利润2671.85万元，同比下降4.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9261.08万元，同比上升4.72%，第三季度归母净利润631.44万元，同比下降17.87%。本报告期冠昊生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达174.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率77.69%，同比减1.2%，净利率6.96%，同比减6.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.65亿元，三费占营收比56.3%，同比减1.85%，每股净资产2.16元，同比增4.71%，每股经营性现金流0.2元，同比增62.75%，每股收益0.1元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.12%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-46.22%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达174.97%）

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