浙海德曼（688577）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期浙海德曼（688577）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.08亿元，同比上升11.71%，归母净利润3088.77万元，同比上升78.18%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.46亿元，同比上升44.18%，第三季度归母净利润2282.25万元，同比上升257.82%。本报告期浙海德曼公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达533.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.21%，同比增2.21%，净利率5.08%，同比增59.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计8684.29万元，三费占营收比14.29%，同比减9.27%，每股净资产8.97元，同比减29.1%，每股经营性现金流0.78元，同比增18.67%，每股收益0.28元，同比增75.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.77%，资本回报率不强。去年的净利率为3.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.81%，投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为1.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达533.16%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3200.0万元，每股收益均值在0.28元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为208.02亿元，已累计从业7年266天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有浙海德曼最多的基金为鹏华沪深港新兴成长混合A，目前规模为8.53亿元，最新净值1.8106（10月29日），较上一交易日下跌0.03%，近一年上涨53.96%。该基金现任基金经理为闫思倩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前实现自制的零部件有哪些？
答：公司已经实现了部分零件的自制，其他零件正在攻关中。
2、请问公司可以加工的人形机器人零部件，价值量约占整机总量的多少？未来公司还会进一步研发扩大可加工的人形机器人零部件吗？
公司目前承接的是机器人相关零部件制造及OEM业务，随着技术攻关的突破，相关核心零部件将逐步实现自制。
3、请问机器人与机器狗业务，在今年和明年给公司带来的营收和利润大约有多少？预计新业务的规模在什么时间点可以超过公司的传统业务？
目前主机厂商客户在不断增加，所需求的订单种类不一，相关零部件也处于跟主机厂商研发测试阶段，我们暂不对营收跟利润进行预测，公司主营业务仍以高端数控机床为主，后续进展请关注公司公开信息。
4、请问公司的人形机器人和机器狗业务的利润率情况怎么样？相比其他代工厂，贵司有哪些优势？
公司的人形机器人和机器狗项目目前正在样机试制，相关财务数据正在归集中，同行情况正在调研。
5、除了矩阵超智之外，公司还考虑为其他主机厂做人形机器人的代工业务吗？有潜在合作客户，或者正在洽谈中的客户吗？
海德曼除了承接矩阵超智的人形机器人之外，也有其他机器人厂商正在洽谈中，具体进展请大家关注公开信息。
6、请问一下 公司在机器人方面的进展如何 何时拿出成品机器人 谢谢
公司目前承接的是机器人相关零部件制造及OEM业务，相关技术准备工作正在进行中，公司的主业目前仍以高端数控机床为主。
7、机器人和机器狗业务明年的产能有多少？订单量饱和吗？能够达到满产吗？
机器人及机器狗是具身智能领域重要的产品门类之一，公司基于未来发展的需要及对该行业前景的乐观判断，并结合自身在机床领域的技术优势，以代工模式进入该行业。目前具备初步产能规模，未来还会继续扩产。
8、明年人形机器人和机器狗代工业务的出货量预期，大概是多少？
目前机器人、机器狗的产品还在逐步迭代中，公司无法从加工硬件上判断主机厂出货台数，建议关注主机厂市场投放情况。

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