乔锋智能（301603）：2025年三季报营收与利润高增长但现金流承压

近期乔锋智能（301603）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

乔锋智能（301603）2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现显著增长。报告期内，营业总收入达18.71亿元，同比增长56.71%；归母净利润为2.77亿元，同比增长83.55%；扣非净利润为2.7亿元，同比增长83.12%，显示出核心业务盈利质量较高。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.57亿元，同比增长69.98%；归母净利润达9767.56万元，同比增长169.04%；扣非净利润为9304.9万元，同比增长166.37%，表明公司当季业绩加速释放。

盈利能力与费用控制

公司整体毛利率为29.45%，较上年同期下降1.48个百分点；净利率为14.81%，同比提升17.59%。尽管毛利率略有下滑，但净利率明显改善，反映出公司在成本控制方面的成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.37亿元，三费占营收比例为7.33%，同比下降24.62%，体现出较强的费用管控能力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为3.94亿元，同比增长48.08%，增速高于收入增长，需关注回款风险。货币资金为2.53亿元，较去年同期的7.84亿元大幅减少67.72%。有息负债为1044.18万元，同比下降72.45%，显示债务压力减轻。

每股净资产为19.27元，同比增长10.61%；每股收益为2.29元，同比增长47.74%，反映股东权益稳步提升。

现金流与潜在风险

每股经营性现金流为-0.9元，同比减少85.48%，连续三年经营活动产生的现金流净额均值为负。货币资金与流动负债之比为25.73%，经营性现金流对债务覆盖能力偏弱。

此外，应收账款与利润之比已达192.2%，提示可能存在较高的信用销售依赖及未来坏账风险，需持续关注其现金流管理和应收账款回收情况。

主营业务与投资回报

根据财报分析工具，公司最近一年ROIC为11.75%，虽属合理水平，但低于上市以来中位数19.95%。历史数据显示公司具备较好的投资回报能力，2024年为最低回报年度，仍保持在11.75%。

净利率历史均值为11.54%，当前净利率提升至14.81%，说明盈利能力有所增强。

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