设研院（300732）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，亏损收窄但现金流压力仍存

近期设研院（300732）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

设研院（300732）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.07亿元，同比增长14.8%；归母净利润为-5488.96万元，同比上升63.01%；扣非净利润为-5788.07万元，同比上升61.58%。整体来看，尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄，盈利能力有所改善。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为3.16亿元，同比下降8.12%；归母净利润为-2964.45万元，同比上升51.3%；扣非净利润为-2727.97万元，同比上升59.06%。虽然当季收入下滑，但盈利表现明显优于去年同期。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率达到23.14%，同比增幅为16.47%；净利率为-5.37%，同比增幅达65.24%。尽管净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映出公司在成本控制和运营效率方面取得一定成效。

三费合计为1.3亿元，占营收比重为11.74%，较上年同期下降30.69个百分点，表明期间费用管控效果显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.75亿元，较上年同期的6.11亿元增长10.48%；应收账款为17亿元，同比下降14.47%，较上年末的19.87亿元有所减少，回款情况有所改善。

有息负债为10.9亿元，较上年同期的14.83亿元下降26.52%，债务压力减轻。

股东权益与每股指标

每股净资产为7.86元，同比下降2.87%；每股收益为-0.17元，同比上升63.04%；每股经营性现金流为-0.05元，同比上升90.81%，虽仍为负值，但现金流恶化趋势明显缓解。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为46.95%，低于安全水平；近3年经营性现金流净额均值为负，且其与流动负债之比仅为-1.12%，显示持续性的现金流压力。

此外，公司业绩依赖研发驱动模式，需进一步评估该模式的可持续性及投入产出效率。

总结

设研院2025年前三季度营收保持增长，亏损大幅收窄，毛利率提升，费用控制有效，资产负债结构优化。然而，公司仍面临净利率为负、经营性现金流偏弱等问题，未来需重点关注现金流管理和盈利质量的持续改善。

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