力盛体育（002858）：2025年前三季度营收净利双增，盈利能力改善但现金流与应收账款压力需关注

近期力盛体育（002858）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

力盛体育（002858）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达3.8亿元，同比增长14.34%；归母净利润为2201.93万元，同比增长56.07%；扣非净利润为1668.02万元，同比增长41.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.09亿元，同比下降1.07%；但归母净利润达到669.62万元，同比大幅上升1482.24%；扣非净利润为542.37万元，同比上升2557.91%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.57%，同比下降4.05个百分点；净利率为11.24%，同比提升14.19个百分点。每股收益为0.14元，同比增长43.43%。尽管毛利率有所下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面可能有所优化。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4809.63万元，三费占营收比例为12.65%，较上年同期上升1.81个百分点。货币资金为3.21亿元，较去年同期的2.17亿元增长47.75%。有息负债为2.01亿元，较去年同期的1.54亿元增加30.09%。

应收账款为1.36亿元，相比2024年同期的9609.43万元增长41.53%，增速高于营收增长，需关注回款风险。

股东权益与现金流

每股净资产为3.32元，同比下降6.29%。每股经营性现金流为0.32元，同比减少46.38%，显示经营活动产生的现金流入有所减弱。

主要风险提示

根据财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.83%，现金流覆盖能力偏弱。此外，尽管本期净利润为正，但历史存在归母净利润为负的情况，且应收账款规模持续上升，需警惕未来信用减值风险。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金压力。历史上公司ROIC中位数为11.18%，但2023年曾出现-18.53%的极端情况，说明盈利稳定性不足。上市以来7份年报中有4次亏损，整体财务表现一般。

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