洪城环境（600461）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，需关注现金流与应收账款压力

近期洪城环境（600461）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洪城环境（600461）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入54.26亿元，同比下降3.85%；归母净利润为9.33亿元，同比增长1.18%；扣非净利润达9.29亿元，同比增长2.6%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为17.38亿元，同比增长2.41%；归母净利润为3.24亿元，同比增长2.13%；扣非净利润为3.24亿元，同比增长7.18%。整体呈现收入小幅波动、盈利能力稳中有升的态势。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报显示，毛利率为34.88%，同比增加2.89个百分点；净利率为18.5%，同比提升1.01个百分点。表明公司在成本控制和经营效率方面有所优化。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.91亿元，三费占营业收入比例为9.06%，较上年同期下降6.66个百分点，反映出费用管控能力增强。

资产结构方面，每股净资产为7.52元，同比增长7.11%，显示股东权益稳步增长。货币资金余额为24.16亿元，较去年同期的27.32亿元减少11.56%。

债务与现金流情况

有息负债为78.07亿元，较去年同期的81.42亿元下降4.12%。有息资产负债率为31.18%，处于较高水平，需关注偿债压力。

经营活动现金流方面，每股经营性现金流为0.76元，同比下降29.35%，显著低于去年同期的1.08元，反映出现金回款能力减弱。

应收账款风险提示

应收账款达31.22亿元，较去年同期的24.04亿元增长29.87%。应收账款占利润的比例高达262.37%，远高于正常水平，存在较大回款风险，可能对公司未来现金流造成持续压力。

投资回报与分红预期

公司历史资本回报率（ROIC）中位数为8.63%，2024年度ROIC为8.53%，整体回报水平一般。当前预估股息率为5.25%，具备一定分红吸引力。

综合评价

尽管洪城环境在盈利能力、费用控制及股东权益方面表现稳健，但营业收入下滑、经营性现金流减弱以及应收账款大幅攀升等问题不容忽视。建议重点关注其现金流状况、债务结构及应收账款回收情况。

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