当升科技（300073）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期当升科技（300073）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入73.99亿元，同比上升33.92%，归母净利润5.03亿元，同比上升8.3%。按单季度数据看，第三季度营业总收入29.67亿元，同比上升49.54%，第三季度归母净利润1.92亿元，同比上升8.02%。本报告期当升科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达587.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.78%，同比减2.67%，净利率6.72%，同比减15.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比1.92%，同比增29.16%，每股净资产26.76元，同比增3.0%，每股经营性现金流1.34元，同比减41.05%，每股收益0.97元，同比增5.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.76%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-5.89%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达587.81%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.38亿元，每股收益均值在1.36元。

持有当升科技最多的基金为永赢新材料智选混合发起A，目前规模为0.72亿元，最新净值1.1579（10月24日），较上一交易日上涨4.13%。该基金现任基金经理为欧子辰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司在固态锂电材料领域的布局和进展情况？
答：您好，作为锂电材料行业全球龙头企业，当升科技早在多年前就开始着手布局固态锂电材料技术研发，硫化物、氧化物、卤化物等不同技术路线全方位涵盖，半固态与全固态材料均有涉及。全固态正极材料方面，产品涵盖高镍单晶、多晶等不同系列，正在配合国内外电池及车企客户开发中。公司开发的全固态专用的高镍多元材料，通过形貌、粒径、体相组分以及表面修饰的多重设计，在全固态电池当中的性能发挥（循环、容量等）已经接近液态电池的水平，电池的能量密度则超过400瓦时每公斤，远超当前液态电池的能量密度水平。
半固态正极材料方面，公司开发时间更早，采用超高镍多元材料体系，在长续航电池上可通过针刺、200℃热箱等试验，具备较高的安全性。除了电动车，在无人机、eVTOL、人形机器人等领域，公司的半固态锂电正极材料也在大范围应用，已实现千吨级出货。全固态电解质方面，公司聚焦硫卤化物电解质，率先研究开发了氯碘复合的新型硫化物电解质，在保持高离子电导率的基础上，使得全固态电池使用的压力降到5MPa以下，对于全固态电池产业化具有积极促进作用。除了硫化物电解质，为适配更高电压富锂锰基材料，公司开发了低成本、高电压窗口的卤化物电解质，现在正在稳定制备过程中。此外，公司并不是单纯生产电解质或者正极材料，而是为固态电池客户提供一揽子、全方位的解决方案，在正极和固态电解质之间，公司开发了专用的全固态电池界面层，使得正极材料和固态电解质性能得到更好发挥。
凭借当升科技在锂电材料领域的雄厚技术积累、丰富客户资源、充裕资金保障，公司在固态锂电材料领域建立起了“固态正极材料+固态电解质+专用界面层”完整的产品体系，性能指标处于行业领先水平，相关产品已批量供应客户，商业应用化也走在了行业前列，谢谢。

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