合康新能（300048）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期合康新能（300048）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入61.82亿元，同比上升98.61%，归母净利润7399.59万元，同比上升584.4%。按单季度数据看，第三季度营业总收入16.85亿元，同比上升20.08%，第三季度归母净利润281.22万元，同比上升24.18%。本报告期合康新能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达12894.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.66%，同比减38.2%，净利率1.48%，同比增91.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比3.09%，同比减41.07%，每股净资产1.63元，同比增6.58%，每股经营性现金流0.24元，同比减39.46%，每股收益0.07元，同比增582.47%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.2%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-26.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达12894.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.46亿元，每股收益均值在0.13元。

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