ST和科（002816）：2025年中报营收大幅增长但盈利能力仍承压，现金流与资产结构风险需关注

近期*ST和科（002816）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，ST和科营业总收入为7519.46万元，同比上升1541.63%。归母净利润为-261.67万元，同比上升88.43%；扣非净利润为-834.01万元，同比上升71.06%。尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4139.7万元，同比上升1703.23%；第二季度归母净利润为-588.34万元，同比上升54.85%；第二季度扣非净利润为-1161.37万元，同比上升39.44%。二季度亏损较一季度扩大，反映盈利压力依然显著。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为23.0%，同比增153.95%；净利率为-6.02%，同比增98.84%。销售、管理、财务三项费用合计2311.09万元，三费占营收比为30.73%，同比减少92.93%，显示费用控制能力明显改善。

资产与现金流状况

货币资金为3368.3万元，同比增长81.56%；应收账款为1.41亿元，同比增长75.19%；有息负债为4169.42万元，同比大幅上升1696.52%。存货同比增幅达45.65%，存货/营收比例高达540.12%，存在较高的存货积压风险。

每股经营性现金流为-0.15元，同比增64.21%；经营活动产生的现金流量净额同比增长64.21%，主因是收到的其他与经营活动有关的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升1827.49%，主要由于取得借款收到的现金增加。

主营业务结构

从主营构成看，清洗产品实现收入3306.06万元，占总收入的43.97%，毛利率达45.50%，为公司主要利润来源，利润占比达86.98%。线束产品收入为4053万元，占比53.90%，但毛利率仅为4.04%，盈利能力较弱。精密清洗设备实现营业收入同比增长3932.18%。

地区分布上，华南地区贡献收入7214.06万元，占比95.94%；境外收入75.03万元，毛利率达52.38%，具备较高附加值。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为53.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.37%，短期偿债能力偏弱；- 应收账款状况：应收账款达1.41亿元，远超当期营收，且归母净利润为负，回款质量存疑；- 存货状况：存货/营收达540.12%，存货规模远高于收入水平，存在减值风险。

战略与发展动向

公司持续推进战略转型，逐步减少中低端清洗设备业务，向高端精密清洗及半导体清洗领域拓展。通过收购和科达半导体切入晶圆清洗、匀胶显影等半导体专用设备领域，定位为战略级增长方向。线束产品作为第二增长引擎，已覆盖新能源、汽车、储能等多个高成长领域。

综上，ST和科2025年上半年营收实现跨越式增长，费用管控成效显著，但盈利能力尚未转正，资产结构中应收账款与存货占比过高，现金流与财务稳健性仍面临较大压力。

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