ST建艺（002789）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损加剧，现金流与债务压力凸显

近期*ST建艺（002789）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST建艺（002789）2025年中报显示，公司财务表现持续恶化。报告期内，营业总收入为19.58亿元，同比下降28.37%；归母净利润为-1.88亿元，同比大幅下降3486.81%；扣非净利润为-1.96亿元，同比下降1132.93%。盈利能力显著下滑，亏损幅度急剧扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.92亿元，同比下降36.64%；第二季度归母净利润为-1.57亿元，同比下降43874.14%；第二季度扣非净利润为-1.62亿元，同比下降1090.76%，表明经营状况在二季度进一步恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年中报毛利率为4.92%，同比减少64.42%；净利率为-10.13%，同比减少928.83%。每股收益为-1.18元，同比减少3483.09%；每股净资产为-6.22元，同比减少2859.42%，反映出股东权益严重受损。

费用与现金流状况

期间费用压力上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.31亿元，三费占营收比为11.81%，同比上升39.81%，显示成本控制面临挑战。

现金流状况严峻。每股经营性现金流为-3.15元，同比减少1749.31%。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，主要原因为经营收款较上年同期减少。尽管筹资活动产生的现金流量净额同比增长1651.99%，得益于拓宽融资渠道，但投资活动产生的现金流量净额变动主要受上年同期大额股权收购款影响。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为12.98亿元，同比增长93.60%；应收账款为31.49亿元，同比下降16.46%；有息负债为33.8亿元，同比增长16.04%。虽然应收账款有所回收，但高企的有息负债和负净资产状态使公司面临较大偿债压力。

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为25.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.69%）、债务状况（有息资产负债率为31.14%）以及财务费用负担（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

主营业务构成

从收入结构看，建筑工程业务为主力板块，实现主营收入13.55亿元，占总收入的69.23%，毛利率为9.38%。装饰工程业务收入4.35亿元，占比22.24%，但毛利率为-13.95%，拖累整体盈利。新能源业务收入3659.41万元，占比1.87%，毛利率3.64%；商业发展业务毛利率达23.97%，但收入占比较低。

按地区划分，南部地区贡献收入17.82亿元，占比91.03%，毛利率8.60%；东部、西部及北部地区均出现负毛利率，其中北部地区毛利率为-556.60%，区域经营风险突出。

经营与战略动向

公司在财务指标大幅变动说明中指出，销售费用同比下降30.97%，主要因控制经营费用；所得税费用下降43.04%，系税前利润减少所致；应收款项下降19.38%，因收回应收账款；其他非流动资产上升44.25%，系一年以上到期的合同资产增加。

公司持续推进多元化布局，涵盖建筑工程、绿色能源科技、商业发展及矿产资源等领域，并依托国资背景股东珠海正方集团获取资源支持。绿色能源业务聚焦分布式光伏、充电站等EPC项目，被视为第二增长曲线。

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