华联股份（000882）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与应收账款风险需关注

近期华联股份（000882）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华联股份（000882）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为6.23亿元，同比下降11.54%；归母净利润为-2280.91万元，同比下滑171.83%；扣非净利润为-3282.67万元，同比下降269.51%。盈利能力持续承压，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.9亿元，同比下降13.53%；第二季度归母净利润为-2587.26万元，同比下降232.68%；第二季度扣非净利润为-2876.95万元，同比下降546.61%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率小幅提升至55.47%，同比增加0.28个百分点，但净利率大幅下滑至-3.79%，同比减少176.27个百分点，反映出公司在收入下滑的同时，成本与费用压力加剧，盈利能力严重弱化。

每股收益为-0.01元，同比减少171.55%；每股净资产为2.51元，同比下降1.41%；每股经营性现金流为0.09元，同比减少40.34%，显示股东回报能力与经营造血能力均有所减弱。

费用与资产负债结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.65亿元，三费占营收比达58.52%，同比上升15.63个百分点，费用控制压力显著上升。其中，管理费用同比增长18.99%，主要因本期开办费增加所致。

资产方面，货币资金为9.89亿元，较去年同期的12.79亿元下降22.62%；应收账款为6141.04万元，虽同比下降14.98%，但其占最新年报归母净利润的比例高达302.07%，存在较高回款风险。有息负债为15.9亿元，较上年同期的15.67亿元微增1.44%。

主营业务构成

从收入结构看，租赁及物业管理为公司核心业务，实现主营收入4.37亿元，占总收入的70.18%，贡献利润2.27亿元，毛利率为51.90%。联营专柜分成收入为6685.28万元，毛利率达72.20%，为各业务中最高。电影放映及卖品收入为5036.27万元，毛利率58.61%。商品销售收入为2902.98万元，毛利率仅为10.35%，盈利能力较弱。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比减少40.34%，主要因本期营业收入下降及支付的联营分成款增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升55.76%，系本期收购资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降480.44%，原因为本期取得的借款较去年同期减少。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为97.75%，接近警戒水平；同时应收账款/利润比例高达302.07%，回款能力与盈利质量存在较大不确定性。

综合来看，华联股份当前面临营收下滑、利润亏损、费用高企、现金流趋紧等多重压力，未来需关注其成本控制能力、资产运营效率及外部融资环境变化。

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