中无人机（688297）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长但经营现金流承压

近期中无人机（688297）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中无人机（688297）2025年中报显示，公司营业总收入为4.39亿元，同比上升61.27%；归母净利润达3177.33万元，同比上升182.76%；扣非净利润为2194.58万元，同比上升142.96%。整体盈利指标显著改善，扭转了去年同期亏损局面。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.03亿元，同比下降3.7%；但归母净利润达1492.82万元，同比上升230.98%；扣非净利润为650.66万元，同比上升142.94%，显示盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为26.55%，同比下降3.25个百分点；净利率为7.24%，同比上升151.31个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得一定成效。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为5006.67万元，三费占营收比为11.41%，同比上升47.55%。其中销售费用同比上升57.39%，主要因市场推广投入加大；管理费用上升16.95%，与信息化建设投入增加有关；财务费用上升53.77%，受利息收入下降影响。

货币资金为36.47亿元，同比下降18.08%；应收账款为8.07亿元，同比下降29.83%；有息负债为1059.92万元，同比下降65.84%，显示公司偿债压力较小，现金流状况总体健康。

经营活动与投资情况

每股经营性现金流为-1.37元，同比减少689.22%，主要因本期收款金额下降及存货投入加大所致。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，反映出现金回款节奏与支出节奏不匹配的问题。

投资活动产生的现金流量净额同比下降198.72%，主要因本期购建固定资产、无形资产等支付的现金增加。固定资产同比增长76.46%，在建工程下降93.24%，表明在建项目陆续转为固定资产。

主营构成与研发动向

公司主营业务集中于无人机系统产品及服务，主营收入为4.39亿元，占总收入100%；毛利率为26.55%。研发费用同比下降46.66%，但资本化研发项目投入增加，开发支出同比增长62.21%，表明公司正将部分研发支出资本化处理。

风险提示

财报分析工具提示需关注存货状况，当前存货/营收比例已达529.4%。此外，尽管净利率显著提升，但历史数据显示公司上市以来ROIC中位数仅为3.56%，且曾出现亏损年份，商业模式稳定性仍需观察。

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