海尔智家（600690）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海尔智家（600690）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年行业总结

    1、国内市场

    受益于家电以旧换新政策在全国范围内深化落地，家电市场消费潜力持续释放：根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年上半年国内家电市场（不含3C产品）零售额达4537亿元，同比增长9.2%。各子行业表现如下：

    2025年入夏后全国气温整体较往年同期偏高、以及每户家庭享受补贴套数从2024年一套增加至2025年三套等因素拉动市场需求：据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025上半年家用空调行业零售量为3845万套，同比增长15.6%；零售额规模达1263亿元，同比增长12.4%。随着生活品质的不断提升，健康舒适成为行业升级主线，搭载多出风口、舒适风、新风、除菌功能的机型逐渐成为线下市场主力产品，线下渠道新风空调柜挂机渗透率近10%；同时洗空气等专业健康风空调正在市场崭露头角。“大风量”、“超高APF值”成为重要关注指标：2025年上半年一级能效机型销额占比在线上市场高达98%，在线下市场超过95%。

    2025年上半年，中国冰箱行业在以旧换新政策推动下维持平稳增长。根据奥维云网数据显示，1-6月冰箱行业零售额为672.8亿元，同比增长3.5%；零售量为1988.9万台，同比增长2.7%。

    产品结构持续升级，法式冰箱、十字门冰箱持续替代传统门型，线上市场份额合计超60%、线下接近80%。平嵌冰箱快速普及，2025年上半年零售份额提升至52.1%。

    洗护品类凭借刚需持续释放与干衣机、迷你洗以及衣物护理机等品质消费需求的逐步崛起，市场稳健发展。尤其是分区洗产品迭代升级和Leader三桶“懒人洗”产品形态革命性创新，展现出结构升级的活力，激发了用户需求的释放，促进行业快速增长。据奥维云网推总数据，2025上半年洗护行业零售额476亿元，同比增长11.5%；零售量2103万台，同比增长10.1%。干衣机行业零售额76亿元，同比增长13.7%；零售量139万台，同比增长16.3%。

    2025年上半年，在“国补”政策持续推动下，中国厨电行业保持稳健增长。奥维云网（AVC）数据显示，厨卫市场零售额同比增长3.9%，零售量同比增长5.4%。其中，以洗碗机、嵌入式微蒸烤为代表的“品需型厨电”表现突出，受政策扩容与产品结构升级双重驱动，零售额同比增长6.1%，而集成灶受制于消费疲软与房地产下滑，零售额同比大幅下降27.6%。

    行业发展呈现如下趋势：一是产品“更大”，如18套洗碗机、70L+蒸烤箱成为主流；二是功能“更专业”，集成一体与垂直深耕并行；三是效率“更高”，覆盖洗、烹、消、排等全链路场景提效；四是设计“更好看”，美学与情绪价值成为新驱动。

    储水式电热水器和燃气式热水器市场的规模增长略有承压，根据奥维云网推总数据显示，2025年上半年储水式电热水器零售额106亿元，同比下降1.0%，零售量813万台，同比下降1.6%；燃气热水器零售额131亿元，同比增长2.3%，零售量605万台，同比增长0.7%。

    但消费者普遍对一级能效产品、健康用水产品如内胆材质创新产品、矿物养肤产品需求持续提升；大容量、高端化产品亦是行业发展重要趋势，其中电热市场在超导、变相储能上的研发带来大水量和高端化产品的飞跃；燃热市场在外观、速热、舒适等产品的需求广泛受到消费者认可。行业趋势

    家电行业保持稳健增长并持续进行产品升级，消费需求在高端和高性价比之间两极分化，中端市场承压。以抖音、小红书为代表的多元化渠道以及信息透明化，加速了企业从渠道驱动（B2B）向直达用户（D2C）模式转型。健康意识提升推动了专业化需求，美妆冰箱、餐边柜冰箱、分区洗洗衣机、厨房空调等细分品类不断涌现。内容电商和专业测评正在影响消费者决策，而价格趋同使得单纯依靠低价获客愈发困难，终端零售能力面临更大考验。短视频和直播成为关键触点，内容营销、社交传播和跨品牌合作成为新的增长驱动。随着年轻一代成为主流消费群体，对情绪价值的需求明显提升，企业通过强化品牌建设、拓展新媒体运营以及推出引领趋势的创新产品来提升转化效率并实现可持续增长。

    2.海外市场

    2025年上半年，海外家电市场分化明显：发达国家受高利率、高通胀等影响，需求低迷但局部回稳；新兴市场部分保持增长。美国加征关税加速全球供应链调整，“近岸外包”趋势推动企业在消费地周边布局产能。

    北美市场：家电行业持续承压，受高利率、高通胀及房地产低迷影响，需求疲软。上半年大家电出货量同比下降0.8%，出货额微增0.5%。

    欧洲市场：2025年上半年，欧洲家电市场缓慢复苏，根据GfK数据，欧洲4国（意大利、英国、法国、西班牙）白电行业销量1740万台，同比上升2.0%,销额77亿欧元，同比上升0.4%；平均单价443欧元，同比下降7.1欧元。

    南亚市场：印度家电市场整体增长约2.4%，但4-5月受气温和降雨影响，空调、冰箱零售短期下滑。巴基斯坦市场强劲反弹，销量增长25%，高能效产品渗透率显著提升，变频冰箱占比达75%，变频空调达94%。

    东南亚市场：市场整体承压，主流国家普遍下滑。菲律宾市场销量和销售额同比微增，表现稳定；泰国、印尼、马来西亚分别下滑7.4%、6.6%、6%；越南市场销量降幅近10%，主要受高温不及预期、消费力不足等因素影响。

    中东非市场：家电市场整体保持增长趋势。区域市场中，埃及市场零售额达23亿美元，同比增长3%；海湾国家市场规模18亿美元，同比增长9%；沙特市场达30亿美元，但受需求波动影响，零售额同比下降3%。

    澳新市场：（1）澳大利亚在高利率和通胀回升背景下，消费趋于理性，行业价格竞争激烈，销量小幅增长0.8%，销额下降2.0%。澳元汇率波动和生活成本上升促使企业调价，消费者更关注性价比。（2）新西兰经济低速增长，通胀仍高，压制非刚需消费，但高能效产品需求提升，传统渠道稳定，新兴零售商带来增量竞争，市场呈现分化趋势。

    日本市场：冰冷洗行业销量同比下降1.4%，销额下降1.3%。其中冰箱销量同比下降2.5%，洗衣机下降0.9%，冷柜逆势增长2.6%。受人口减少、老龄化加剧影响，市场偏好向高附加值、便捷易用产品转变；同时实际工资持续下滑、物价上涨压缩消费能力，家电需求整体承压。2025年行业下半年展望

    1．中国市场

    冰箱、空调、洗衣机、厨电及热水器等家电产品已经成为人类现代生活必不可少的一部分，涵盖饮食、洗护、住居、洗浴等基础生活场景。高质量家电产品有助于提升生活品质。随着AI技术发展、家电家居一体化趋势，家电产品与日常生活更加深度融合。

    目前中国已经成为家电消费大国，存量基数大：根据奥维云网推总数据，2024年中国家电大盘（不含3C）总需求64720万台，其中彩电、空调、冰箱（冷柜）、洗衣机（干衣机）、厨卫大电合计27982万台；平均每年每个家庭大型家电购置量约0.6台、对应消费支出约1827元。随着家电品类拓展、高端化与智能化的不断升级，户均消费支出有望持续提升，行业具备稳健增长潜力。

    2、海外市场

    2025年下半年，海外家电市场呈现发达国家稳中求质、新兴市场持续扩容的结构性趋势。在高利率与通胀压力下，发达国家市场需求修复缓慢，但节能、智能、高端产品持续获得青睐，线上渠道加速发展，同时需应对以美加征关税为代表的成本上行挑战。新兴市场则继续受益于城镇化、人口红利与消费升级，家电渗透率继续提升，智能与绿色家电需求增长显著。

    二、经营情况的讨论与分析

    自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过40多年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。

    全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2024年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续17年和16年蝉联第一。

    全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦“智慧家生活，让家更美好”的使命，围绕智慧家庭场景方案创新、场景体验店、智家大脑技术突破等三大核心能力建设，坚持为用户提供主动、专业、深度、定制化的智慧家庭解决方案。

    经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。

    家庭美食保鲜烹饪解决方案：公司通过全球市场销售、冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝原创AI之眼冰箱，精准识别210多种食材，实现食材的自动管理库存与保质期；AI氮氧智控和深冷速冻科技，实现7天锁鲜、30天保嫩；平嵌设计叠加多材质定制，无缝融入厨居风格。家庭衣物洗护方案：海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值，公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。如卡萨帝AI之眼洗衣机通过AI精准识别面料，自动匹配洗护方案，预警串色风险；AI直驱算法与AI直驱科技协同，赋予洗衣机“智慧大脑”，能在0.01秒内瞬间调节滚筒转速，在特定高度精准急停，实现衣物更柔和、科学的翻转洗净，避免过度摔打造成纤维损伤。

    空气解决方案（空气网）：

    家用空调：公司通过“科技与场景”双轮驱动，在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安装、服务的全周期空气解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够如形成多屋空调联动、空净联动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。例如，适合别墅、大平层的卡萨帝动态五恒系统的高端全屋空气解决方案：能够实现全空间温度波动≤0.5℃，湿度维持40%-60%。通过多层过滤叠加净污分区，输送森林级清新空气；噪音低于30分贝。

    智慧楼宇：基于国家“双碳”战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供“科技+体验+空间”有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。

    家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。例如，行业首创AI双循环恒温科技，通过“储热恒温舱+二次换热内循环”实现关水再开无温差，水温波动≤0.1℃。搭载无级变频水伺服，动态平衡水压波动，多设备同时用水时仍保持水温稳定。同时，56℃高温抑菌模式配合双极离子除菌，有效杀灭99.9%的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌，成为母婴家庭首选。

    公司于2024年收购南非知名热水器品牌Kwikot，其拥有良好的市场口碑和成熟的销售渠道，公司热水器业务将得以快速深入南非市场，提升品牌知名度和市场占有率，进一步拓展海尔智家在热水器领域的海外业务布局。

    公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。

    在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。

    此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。目前公司海外业务已经进入良性发展期，成功实现了多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局。

    根据欧睿数据统计，2024年公司在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排名第一，市场份额25.9%；在北美洲排名第一，市场份额24.5%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额15.9%；在西欧排名第三，市场份额8%。

    基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、日日顺物流、渠道分销及其他业务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富智慧家庭解决方案的产品布局。日日顺物流业务主要为家电、家居等行业的客户提供一体化供应链管理解决方案。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提供分销服务。

    期内，海尔智家再度荣登《财富》杂志世界500强榜单，较2024年排名上升17位，连续7年上榜，彰显强劲的全球竞争力。同时，公司连续7年入选《财富》杂志“全球最受赞赏公司”，作为家电家居领域欧亚唯一、美国本土之外唯一上榜企业。此外，海尔智家连续7年入选BrandZtm2025最具价值全球品牌100强，持续稳固全球唯一物联网生态品牌地位。在企业社会责任与可持续发展方面，海尔智家表现卓越。公司连续4年位居《财富》中国ESG影响力榜行业榜首，并成功入选恒生指数三大ESG指数，包括恒指ESG增强指数、恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数，MSCI（明晟）评级达AA，处于国内家电行业领先水平。同时，公司上榜《福布斯》2025全球最佳雇主榜，还荣获2024-2025福布斯中国“可持续发展工业企业”称号，ESG工作备受赞誉。

    2025年上半年整体经营情况讨论与分析

    报告期内，面对外部环境日益波动的挑战，公司深化业务模式与组织机制变革，全面拥抱数字化与AI技术，通过全链路应用AI工具推进流程提效与平台升级，锻造经营韧性，实现响应速度、用户体验与运营效率、成本竞争力的全面提升，持续增强盈利能力。

    2025年上半年公司实现收入1564.94亿元，较2024年同期增长10.2%。收入变动原因在于：

    （1）国内市场。公司上半年国内市场收入增长8.8%。面对持续加剧的市场竞争，公司发挥在研发、制造、配送与服务的全链路优势，聚焦用户创造价值，推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等引领行业趋势的现象级产品；实施数字库存、数字营销等变革项目，持续拓展触点、加速产品周转，强化用户流量的精准触达与转化；深化多品牌战略协同，发挥品牌合力，卡萨帝品牌收入增长超过20%；Leader品牌收入增长超过15%。

    （2）海外市场。公司上半年海外市场收入增长11.7%。①报告期内，公司深化升级海外高端创牌模式，以国家为经营单元聚焦引领市场地位的达成，通过深化产业与市场小微的高效协同，加速本土化引领产品的迭代速度与终端零售模式的转型。推进营销、物流、服务、数字化平台能力建设，赋能国家小微终端致胜。2025年上半年公司美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业。新兴市场高速增长：南亚增长33%；东南亚增长18%；中东非增长65%。②CCR业务、Kwikot业务整合稳步推进，经营态势良好，在产品协同、市场拓展、技术开发等领域取得积极进展，为未来持续增长奠定坚实基础。

    2025年上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润120.33亿元，较2024年同期增长15.6%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润117.02亿元，较2024年同期增长15.2%。

    （1）2025年上半年公司毛利率达到26.9%，较2024年同期提升0.1个百分点。其中，国内市场聚焦极致成本，围绕“低成本、高效率”，构建成本竞争力目标到全流程落地体系，毛利率同比提升；海外市场坚定高端品牌战略，提升高端体验，强化全球供应链协同持续优化制造效率，通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力，持续搭建全业务场景跨境物流平台，毛利率同比提升。

    （2）2025年上半年公司销售费用率10.1%，较2024年同期优化0.1个百分点。国内市场推进数字化变革，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升，销售费用率同比优化；海外市场推进终端零售创新、整合全球资源，提升运营效率，销售费用率同比优化。

    （3）2025年上半年公司管理费用率3.8%，较2024年同期基本持平。

    （4）2025年上半年公司财务费用率-0.2%（费用为“+”，收益为“-”），较2024年同期下降

    0.2个百分点，主要系受欧元等币种升值的影响，汇兑收益增加。

    2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为111.39亿元，较2024年同期增加人民币

    27.15亿元，主要系本期经营利润增加及运营效率提升所致。

    一、家庭美食保鲜烹饪解决方案

    （一）制冷产业2025年上半年，公司制冷产业实现全球收入428.53亿元，同比增长4.2%。海外业务新兴市场保持强劲增长，东南亚和南亚收入同比增长超25%。在市场份额方面，根据GfK零售监测数据，公司中国线下零售额份额达到46.4%，同比提升2.3个百分点；线上份额为39.4%，同比提升0.4个百分点。

    公司持续与用户深度交互，围绕“健康保鲜、平嵌一体化设计、智能化场景、绿色节能”等方向不断升级用户体验，推出多款市场热销产品。在高端市场，卡萨帝的致境系列冰箱，搭载原创平嵌、MSA氮氧智控保鲜、底置循环风幕等原创技术，满足用户极致家居一体的高端体验，实现销量32万台，同比增长100%，带动卡萨帝冰箱在线下市场2万以上价位段份额占比超70%，同时线上市场高端快速布局，市场份额提升1.7个百分点。在中高端市场，海尔“和悦”和“麦浪”系列全空间保鲜、超薄零嵌产品，通过升级健康保鲜体验和灵活储物布局，带动上半年销量突破35万台，累计销量突破150万台，同比增长300%以上，其中“和悦625”连续蝉联行业单品销量冠军。在入门市场，Leader品牌凭借大容量、节能、低噪等优势突围，“悦己”系列冰箱通过独特幸运角设计和594mm专业超薄零嵌技术，满足用户高质价比需求，实现2999–4999元价位段市场份额提升3个百分点。

    公司针对不同地区的气候条件、供电稳定性和空间限制，开展差异化、本地化产品设计。在南亚，结合当地素食主义、大家庭及集中采购等生活方式，推出大容量多门T门LUMIèRE系列，满足对大冷藏空间和分类存储的升级需求，并在高温、高湿及供电不稳定环境下显著提升制冷稳定性与能效表现，带动区域零售量份额提升0.9个百分点，收入同比增长27%，其中在巴基斯坦保持零售量第一的领先地位，其余主要市场亦实现零售量和收入的双位数增长。在东南亚，针对湿热气候和大量饮用冰水的消费习惯，推出智慧制冰与SPACEFIT系列冰箱，在外观上契合当地家装风格，同时升级保鲜性能与能效等级，以满足不断增长的中高端消费需求，使区域整体市场份额跃居行业第一，并在越南、泰国等多个市场保持第一增速，区域零售量份额达到17%，同比提升3个百分点。

    在技术与产品储备方面，公司推出了“AI之眼”食品识别系统（基于500万级图像数据集训练，拥有上百项专利，可识别200余种食材并支持食品移动追踪）、高定平嵌安装技术（可定制面板、六向调节、液压自调平、30分钟安装）以及升级的“AI氮氧智控保鲜”技术，这些技术已在下半年新高端机型上实现量产，有望进一步提升万元以上价位段市场份额，并持续改善高端毛利率。

    （二）厨电产业公司厨电产业在2025年上半年实现全球收入206.72亿元，同比增长2.0%，全球销量超800万台。在市场份额方面，根据GfK数据，公司中国线下零售额份额达到9.2%，同比提升1.8个百分点；线上份额为6.7%，同比提升0.5个百分点。

    面对房地产市场低迷，公司聚焦“以旧换新”和改善型消费需求，推出独创恒风量静音烟机（满足开放式厨房低噪需求）、自适应灶具（可根据炊具及烹饪方式自动调节火力）、节省空间的蒸烤一体机，并引入AIVision食材识别及智慧升降烟机功能。通过与大型整装公司合作，将全套嵌入式厨房方案纳入整装套餐，并在重点城市开展社区改造活动，加速在存量市场的渗透，带动卡萨帝厨电收入同比增长40%以上，继续保持万元以上市场的领先地位。

    公司根据厨房空间、烹饪习惯及能效标准实施本地化策略。在北美，尽管2025年上半年新屋开工放缓且促销活动加剧，公司依托本地制造能力确保稳定交付。推出的Profile智能嵌入式微蒸烤一体机及AJEX独立式电磁烤箱灶，成功在包括TheHomeDepot在内的北美主要零售渠道获得4000个核心陈列位，大幅提升产品曝光与消费者触达率。在东南亚，面向小户型推出紧凑高效的厨房套系，使菲律宾市场份额进入前三。在南亚，巴基斯坦厨电销售额同比增长23%，继续保持高端嵌入式市场的领先地位。在中东非市场，高端嵌入式套系占比接近翻番增长。

    二、家庭衣物洗护方案

    2025年上半年，洗护产业通过深化“全栈科技创新，全域营销触达，全局成本优化”三大核心策略，实现全球收入320.06亿元，较2024年同期增长7.6%。市场份额方面，（1）在中国市场：根据GfK数据，公司份额持续引领行业：在线下市场零售额份额46.4%，同比提升1.5pct；线上渠道零售额份额38.8%,同比提升0.9pct；（2）海外市场：根据欧睿数据显示，在澳大利亚、新西兰、意大利、西班牙、巴基斯坦、越南等国家实现份额第一。

    公司洗衣机产业致力于为用户提供卓越的洗烘一体体验，通过产品创新和技术迭代，不断引领洗衣机行业的升级。针对用户对洗烘一体、高效烘干、大容量需求，推出卡萨帝揽光pro洗烘套产品，该产品采用变频电机，可全时1：1正反转，防缠绕更透干；具备养护湿洗功能，可洗羊毛等珍贵面料；可洗烘联动，洗涤结束前15分钟，干衣机自动选择程序并开始预热，提升洗烘效率；580mm超薄机身，实现与柜体平嵌。卡萨帝洗衣机凭借12kg以上大容量机型及热泵洗烘一体机实现收入增长超过30%，带动15000元以上价位段市场份额实现绝对引领，超过90%。公司推出搭载AI之眼的卡萨帝中子·融朗洗烘护一体机，通过AI精控科技，能精准掌控进水高度和湿洗剂的配比，提升洗护效果；AI智慧眼能够有效避免衣物被夹、小件漏取等日常洗衣问题，并且能检测洗涤泡沫残留，自动指挥机器进行二次漂洗，用户无需再手动操作。目前该产品上市仅2个月，助力20000元以上价位段份额占比突破95%。

    面对用户分区洗的品质消费需求，公司Leader品牌推出"懒人洗衣机"分区洗护新品，引领业内产品迭代升级。其一体式三滚筒独立水路设计，可同步分区洗护；通过钢骨一体化结构和三直驱电机协同，攻克多桶运转振动难题确保稳定性。该款洗衣机因精准满足年轻消费群体需求，成为行业现象级产品。

    随着消费者线上购物渗透率持续提升，公司洗衣机产业加强主流电商平台资源投入，优化店铺页面设计以打造沉浸式购物体验；抓住社交电商兴起契机，在抖音、快手、小红书等社交平台建立官方渠道账号，创作有趣、实用的短视频内容，展示产品功能、使用场景等，吸引用户关注与互动。2025年上半年，洗衣机产业电商渠道销售额占国内全渠道比例超过40%。

    公司推出高差异化和高竞争力产品，以及产业深入到国家终端零售市场的管理策略，促市场份额提升。在欧洲市场推出的超薄嵌入式滚筒洗衣机，以0.8米机身深度适配高端厨房设计。在新兴市场，坚持高端创牌，推动产品结构由双桶向滚筒转型，同时以X系列、L+等差异化产品寻找增量空间。报告期内，南亚市场、中东非市场收入增长均超过40%；东南亚收入增长超过30%。

    三、空气能源解决方案

    期内，公司空气能源解决方案实现收入329.78亿元，同比增长12.8%。

    （一）家用空调产业在产品竞争力持续提升，国内市场POP渠道触点拓展与电商平台竞争力突破，以及海外市场全链路竞争力强化等驱动下，2025上半年，家用空调产业收入增长超10%。市场份额表现：（1）国内市场，根据GfK监测，2025年上半年公司空调线下零售额份额19.7%，同比提升1.17个百分点；线上零售额份额11.3%，同比提升0.9个百分点。（2）海外市场，根据GfK数据，在意大利ITS渠道份额与西班牙零售份额双居第一；埃及市场跃居行业前三。巴基斯坦市场份额达到45%，位居行业第一。

    聚焦高能效、健康舒适等需求趋势，深化创新引领；同时依托在压缩机与电脑板等核心零部件自制以及供应链提效等举措提升成本竞争力，强化终端竞争优势。（1）公司推出的海尔净省电系列空调以APF值6.12为核心优势，结合AI智慧节能科技，实现制冷模式下日均耗电仅2度，配合双极离子杀菌与自清洁技术保障出风洁净，上半年销量达100万套；618期间跻身电商平台销量TOP10榜单。（2）海尔聪明风系列空调搭载创新莱诺三角形导风技术，通过机械臂精准控制导板角度，彻底解决用户直吹痛点，上市半年销量突破41万套，带动3000元以上高端空调销量同比增长超140%。

    公司通过数字库存模式与营销模式变革有效提升POP渠道与电商渠道竞争力，带动业务快速发展。（1）pop渠道端：助力客户建立“全域库存共享、线上爆款线下卖”的轻资产运营模式，加速触点拓展、提升终端零售效率。2025年上半年POP渠道零售额增长超过100%、客户库存周转效率提升30%以上。（2）电商渠道端：通过建立从“品牌声量→用户流量→产品销量”全链路转化体系，以及行业能效引领的产品阵容，提升运营效率，上半年电商渠道收入增长近50%。其中在抖音、快手等新兴内容电商渠道份额上升迅速，同比提升均在5个百分点以上。

    公司深化多品牌协同、拓展方案性产品与供应链本土化布局，收入同比增长超15%。

    欧洲市场依托“海尔+Candy+HEC”的多品牌组合策略，持续提升渠道渗透率与用户群覆盖广度。根据GfK数据，在意大利的ITS渠道，海尔空调销量份额达到20.8%，位居行业第一；在西班牙零售渠道份额8.7%，位居行业第一。公司加速方案型产品布局，推出的海尔SENSE系列产品荣获德国红点设计大奖。

    新兴市场聚焦海尔品牌的全链路能力建设，创造最佳用户体验，沉淀市场口碑。①埃及市场针对当地市场高温气候、高电费等痛点，在行业首发R32单冷变频空调，发挥本土工厂敏捷供应优势、强化品牌店建设，驱动市场份额跃升至16%，跻身行业前三；②在巴基斯坦市场，推出的光伏空调可实现零耗电下高温制冷，用户两年即可收回购买成本。在当地，公司份额提升2个百分点至45%。

    （二）智慧楼宇产业2025年上半年，公司深化磁气悬浮等核心技术布局，在国内市场加速推进创新产品与解决方案落地，在海外市场不断完善本土化运营体系与专业能力建设，实现持续健康发展。公司国内外市场份额不断扩大：根据产业在线报告，2025年1~6月，公司中央空调国内市场份额同比提升0.4个百分点，达到10.5%，位居行业前三；出口市场份额同比提升0.7个百分点，达到16.2%，位居行业前二。

    公司持续聚焦磁气悬浮、AI、高效节能等核心技术研发，以突破性创新迭代产品性能与用户体验，打造行业标准，巩固市场领导地位。（1）基于公司20余年在磁悬浮、气悬浮领域深厚的技术沉淀，公司牵头制定了我国磁气悬浮中央空调行业的首个国家标准——《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》国家标准，填补了技术标准空白，更以高能效门槛推动全行业绿色转型。（2）报告期内，公司研发的静压气悬浮技术填补大冷量磁气悬浮技术的国内空白，搭载该技术的600RT气悬浮离心机，实现无油运行与超长寿命设计、能效提升50%，为数据中心、大型医院等高冷量、可靠性要求高的场景提供绿色高效解决方案。深化AI技术与硬件的融合创新，赋能多联机实现单模块48HP组合192HP，行业最大单机容量，节能30%，设备用量减少10%，该成果获中国制冷展“创新产品奖”。

    在盐城西伏河绿色低碳科创园项目中，海尔智慧楼宇通过物联多联机和HCM03本地集控系统，实现了园区12栋建筑的集中管理和智慧运维，每年节省近100万度电。

    公司通过深耕网络、提升专业能力、丰富品牌布局等举措，夯实持续长期发展基础。（1）深耕本土网络，提升响应效能。公司推进区域市场的深度运营实现触点的精准覆盖，强化本地化服务能力和市场响应速度，区域网络覆盖率提升至78%，平均服务响应时间缩短至24小时。（2）强化专业能力，保障用户体验。聚焦一线团队专业能力建设，通过体系化培训与标准化流程优化，全面提升销售咨询、安装实施及售后服务全链条的专业水平，25年H1完成超12000人次专项培训，超一天未闭环的工单为0.97%。（3）引入PROFROID品牌，布局高端市场。报告期内，公司战略性地将CCR旗下全球CO制冷剂应用及暖通制冷领导品牌——PROFROID正式引入中国市场。PROFROID将融合CCR在CO应用的领先专利技术与海尔暖通的核心技术优势，依据国内“双碳”战略政策，逐步推出R410a/R32/R290/R740（CO2）为冷媒的低GWP、高效稳定且技术领先的暖通制冷解决方案，推进在高端市场的发展。

    聚焦提升产品方案、专业渠道及供应链的本土化竞争力构建，驱动业务快速增长。（1）打造差异化竞争力产品方案。公司深度整合国内外产品平台，系统性优化成本结构；通过深度洞察本土化需求，为当地市场量身打造兼具成本竞争力与高度适配性的综合解决方案，如适合厅堂场景的中东非柜机与国内平台打通，部件通用性提升15%以上，整体成本降低6%。（2）实施到国家维度的精耕细作。推进市场分级策略：在成熟市场持续巩固专业优势并扩大份额领先地位，以第一市场份额为目标布局，在品类，区域，渠道等维度进行突破；在薄弱市场加速渠道覆盖，实现覆盖率与市场份额的跨越式突破。报告期内，公司在欧洲市场通过并购匈牙利头部暖通渠道KLIMAKFT，构建辐射中东欧的深度渠道网络与专业方案能力，加速在该区域发展进程。

    四、全屋用水解决方案

    报告期内，水产业通过“产品技术创新、深化细分市场触达，成本引领”的核心策略，实现全球收入97.93亿元，较2024年同期增长20.8%。市场份额方面，（1）在中国市场：根据GfK数据，公司份额持续引领行业：在线下市场零售额份额31.4%，同比提升2.4pct；线上渠道零售额份额43.0%，同比提升0.8pct；（2）海外市场：得益于产品差异化创新和销售渠道加速拓展，海外热水器业务销售收入整体实现翻番增长。

    针对用户对健康水质的需求升级，电热水器为解决镁棒加热影响水质问题推出了无镁棒方案产品；燃气热水器为解决行业冷凝水外排难题推出全新卡萨帝无界系列热水器，其采用航天级雾化科技，实现冷凝水100%外排。该产品上市1个月销量即突破1万台。水产业同步聚焦从单品到整体解决方案的升级，带来产品结构升级。其中，卡萨帝品牌的热水器和净水产品收入增速均保持20%以上，采暖炉收入同比增长达32%。

    加强区域产品差异化创新，其中北美市场上市混水阀热泵产品，凭借1234YF环保冷媒高能效、高性能、低噪音、低碳排放优势引领行业，实现热水器业务整体收入增长超过40%。澳洲市场上市热泵热水330L产品，凭借速热、大水量、节能、静音的优势，驱动热水器业务整体收入增长超过50%。为加强产业对新兴市场终端零售市场的反应能力，公司搭建东南亚、中东非等区域专业驻外团队，加速海外市场拓展，驱动东南亚市场热水器收入增长超过80%。得益于南非Kwikot热水器业务的收购以及阿联酋市场开拓，中东非市场热水器业务实现快速突破。

    五、中国区

    报告期内，公司深化数字库存、数字营销的模式变革，强化多品牌战略协同优势，通过构建全域数字化运营体系优化运营效率、提升客户体验与用户体验。

    数字库存变革助力客户轻资产运营，优化供应链效率

    公司通过POP渠道数字库存共享与专卖店统仓TC模式，降低了客户的资金及仓储压力，推动零售能力提升。上半年POP渠道新增客户超100家，畅销型号销售占比提升6个百分点；专卖店统仓直配送到用户的订单占比由29%提升至55%，上线客户零售规模增长22%。物流和服务能力同步升级。24/48小时配送覆盖区县新增298个；12小时配送覆盖区县增加30个，送装一体服务商覆盖达到99.9%。同时，公司通过线上与线下库存共享和AI订单预测优化布货，显著提升产品周转效率，其中空调品类的库存周转天数优化17%。

    数字营销：强化用户触达与转化效率、提升品牌声量

    依托自研数字营销大模型，公司实现了用户流量的高效触达、转化和沉淀。1-6月共获取商机52.64万条，转化零售14.9亿；通过构建CTC（内容直达用户）、OTO（直播导流到店）、OMO（公域引流私域）模式，强化流量获取与转化能力，打通用户变现全链路。抖音A3深度兴趣用户同比增长52%，小红书用户主动搜索同比增长26%，逐步建立品牌声量护城河。同时，公司建立KOL-KOE-KOS三级传播矩阵，并上线红书达人智选AI工具，使账号运营效率提升15%，优质内容曝光量同比提升16%。

    强化多品牌协同，扩大人群覆盖，巩固高端市场领先地位

    卡萨帝聚焦核心价位段爆款与套系化方案，深化新媒体运营及数字化门店体系升级。2025年上半年收入同比增长超20%，市场份额达12.3%，同比提升0.9个百分点（GfK）。通过强化新媒体声量布局与线上产品，流量获取效率与转化率提升，线上渠道销售占比提升。

    海尔品牌以AIforHome为主线，推进年轻化、全球化和科技化升级。上半年零售额增幅18%，会员突破1.3亿。针对年轻消费群体推出的小红花套系，半年零售量突破120万台；麦浪套系面向中产用户，提供AI健康与智慧体验。同时，公司在一二级市场新建了166家体验中心与旗舰店，提升了终端展示与购物体验。

    Leader聚焦年轻消费群体，围绕个性化、美学和效率需求推出“三筒懒人洗衣机”等创新产品，为用户塑造差异化品牌心智。2025年上半年收入增长超过15%。

    斐雪派克以“奢适人生”定位超高端市场，推出11系新产品，采用具备顶奢美学的3毫米无缝嵌入和全嵌隐藏式设计，获得用户认可。同期新增17家体验中心，进一步强化品牌布局。三翼鸟聚焦智慧家庭战略，推出暖通、厨房、阳台一体化方案。暖通依托AI空气大模型实现自感知、自判断、自调节，提升全季候智慧运行能力；与博洛尼合作开发的成套厨电方案：致境max套系、指挥家PRO套系、鉴赏家套系，强化定制与成套销售。在AI应用方面，公司推出基于Uhome大模型的“小优智能体”，推进了AI保鲜、AI空气等垂直模型在冰箱、空调产品上的落地，让产品更懂用户需求；智家APP月活突破1100万，同比增幅35%。

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