电声股份（300805）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期电声股份（300805）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业的情况

    1.营销服务行业情况

    公司主营业务为互动展示、零售终端管理、品牌传播等营销活动的策划、执行、监测、反馈服务及数字零售业务。前三类业务属于营销服务业务。

    根据QuestMobileADINSIGHT广告数据库估算，中国广告市场规模从2023年9787.5亿增长至2024年10300.9亿，同比增长显著。受人工智能与大数据技术进一步深化推动，2024年营销行业的视频内容营销仍然保持主导地位，用户生成内容（UGC）进一步成为品牌营销新抓手，超70%的品牌将短视频、直播作为核心传播形式；综合电商、短视频平台等核心渠道的流量增速放缓，本地生活、生鲜电商等延展渠道成为流量新增长点，社群等渠道则因转化效率低而收缩。

    品牌营销在2024年更加侧重短链路转化和降本增效，倾向在抖音、小红书等平台内直接完成曝光-种草-购买闭环。整合营销与性价比营销并行，减少冗余投放；曝光类和品牌类营销从过去的大媒介矩阵覆盖模式转向联名跨界合作等模式，实现低成本高曝光，成为主流策略之一。

    总体来看，广告行业呈现以下的核心趋势：

    （1）IP营销与个性化营销崛起

    从营销本质看，2024年“谷子经济”概念的崛起，验证了消费者需求从产品功能选择转向情感共鸣与场景体验偏好选择的趋势，反过来正驱动品牌营销向个性化、情感化转型。当前，消费者正呈现两极分化：一方面追求高性价比的消费，国货品牌因本土文化契合度与质价比优势快速崛起；另一方面愿为情绪价值买单，如提升幸福感的家电产品、可“出片儿”的社交属性商品备受青睐。

    越来越多品牌选择以IP营销为事件营销核心，构建“情感-场景-交易”的一体化链路。咖啡、茶饮、新零售渠道、美妆等先导品类赛道更多地选择IP营销，代表成功的IP营销不再是短期流量博弈，而是通过持续的内容创新，通过IP为品牌集聚势能，帮助打造具有长期生命力的品牌资产。

    （2）AI推动营销数字化转型变革

    AI的出现让营销服务业全面进入变革时代。从2023年开始的内容生成概念AIGC开始，随着以Deepseek为代表的一系列AI大模型的出现和生态研发配套，如今AI已实际应用并深度融入了各类营销工作流，覆盖数据洞察、内容生成、电商运营、投放优化等环节。例如AI智能硬件应用于线下促销管理，AI智能选品与库存预测系统帮助跨境电商效率提升、AI语音数据采集优化导购策略、AI算法实现广告投放动态优化、AI+SCRM系统大幅提升线索转化效率等场景的扩大应用，AI正在帮助营销决策和营销执行场景的降本增效实际发生，AI+营销将会是长期发展并不断创造价值的行业底层变革。

    （3）价值导向营销与品牌社会责任强化

    随着Z世代逐渐成长为核心消费人群，消费者对品牌价值观的契合度要求不断提升，如环保、社会公平、女性主义、科技强国等议题成为品牌营销的新抓手。越来越多企业通过公益联名、可持续产品设计、短剧或电影植入的方式软性传递品牌价值，如何实现年轻化的价值共鸣，成为了品牌营销新课题。

    （4）创始人IP网红营销与圈层传播创新

    社交媒体提供了低成本、高曝光的传播渠道，让品牌有了更好的DTC（直接面向消费者）营销的基础，帮助创始人作为品牌的具象化形象直接传递品牌价值观。创始人以真实人格与用户互动，将创始人IP的个性与品牌定位高度绑定，通过分享创业故事、产品理念甚至生活日常，打破传统品牌冷商业的形象，提升品牌亲和力与信任感，并形成用户对品牌的直观认知。但创始人IP打造对于内容能力的要求更高，需要专业机构或团队构建高频互动与真实输出，以直播、短视频等形式持续输出内容，保持用户关注度，同时配合KOC圈层，青年社群圈层等渗透，才能有效将核心用户转化为品牌拥护者，通过社群运营与个性化互动深化情感链接。

    2.电子商务行业情况

    公司开展数字零售业务，与拼多多、京东等多个电商平台合作，在线上销售渠道中提供数字化销售运营，帮助品牌商进一步拓展销售渠道，同时获取零售市场的销售数据，进而为品牌商提供营销策略的规划建议及优化方案，增加其对公司营销服务的粘度和合作深度。

    2025年1月17日，中国互联网络信息中心（CNNIC）发布第55次《中国互联网络发展状况统计报告》，《报告》显示，我国互联网实现了从无到有、从小到大、从大到强的跨越式发展，建成了全球规模最大、技术领先的互联网基础设施，构建起全球最大的网络零售市场和网民群体。网民规模从1997年的62万人增长至2024年的11.08亿人，互联网普及率升至78.6%。

    根据中国商务部、国家统计局数据，从2022-2024年全国网上零售额、实物商品网上零售额来看，电商增速放缓，全国网上零售额同比增速从2023年的11%下滑至2024年的7.2%。全国网上实物商品零售额同比增速从2023年的8.4%降低至2024年的6.5%。

    2024年，电商零售市场整体增速放缓，开拓新增发展空间压力增大，电商市场消费需求显著分层，消费更加理性，用户追求性价比需求占据市场主导地位；与此同时，有大量用户群体愿为高品质、独特性的产品支付溢价，为宠物经济、户外运动等类目增加投入。电子商务行业发展呈现以下主要趋势：

    （1）人工智能与大数据深度嵌入电商运营

    人工智能技术在电商平台上持续发挥着重大作用。一方面，智能客服系统通过人工智能实现24小时高效服务，能够快速响应消费者咨询，提升了消费者购物体验；另一方面，通过大数据分析用户的浏览历史、购买记录、收藏偏好等多维度数据，电商平台能够深度洞察用户需求，实现精准营销和个性化推荐，从而有效提高用户购买转化率。同时，平台可以通过大数据分析工具，全面了解消费者需求的变化趋势、市场动态以及竞争对手信息，优化供应链管理，精准预测市场需求，合理安排商品库存、降低成本，提高运营效率。

    （2）直播电商与短视频营销已成为重要销售渠道，促进消费增长

    直播电商已然成为电商行业重要的销售渠道之一。主播通过生动形象的语言、丰富多样的展示方式以及实时互动答疑，让消费者更加直观地了解商品的特点、功能和使用方法。这种沉浸式的购物体验极大地促进了消费者的购买决策，使消费过程变得更加流畅和高效。

    短视频平台作为新兴的营销阵地，为电商行业带来了新的发展。商家通过精心制作有趣、有创意的短视频，吸引大量消费者的关注。这些短视频不仅展示了商品的优势和特色，还巧妙地融入了生活场景和情感元素，引发消费者的共鸣，从而引导购买行为，进一步促进了消费增长。

    （3）多元化消费场景、个性化消费成为主流趋势

    能够展现自身个性和品味独特的商品和服务满足了消费者对于个性化的追求，受到消费者的广泛青睐。除了传统的线上购物模式外，即时零售等新兴消费场景正蓬勃发展，消费场景变得更加丰富多元。传统的购物模式需要消费者前往实体店铺，花费时间在路途上并等待结账等一系列流程，而即时零售则凭借强大的数字化技术与高效的物流配送体系打破了这种时空限制，为消费者提供了极大的便利性。

    无论是生鲜食材、医药保健还是日常小百货，消费者在手机上简单下单，就可以短时间内收到商品，商品类别也开始覆盖生活的更多方面。许多传统零售商通过接入即时零售平台，实现了线上线下融合的经营模式转型，不仅扩大了销售范围提升了销售额，还能够更好地了解消费者的需求和偏好，进而优化商品结构和服务品质。

    （4）全渠道零售成趋势，线上线下融合发展

    随着市场的不断演变与消费者需求的日益多元，传统电商企业与线下实体商业之间的界限日益模糊，全渠道零售成为行业发展的重要趋势。传统电商企业纷纷布局线下开设实体店，将线上的便捷性和线下体验相结合，为消费者提供无缝的购物体验。同样，线下企业也积极拓展线上渠道，借助电商平台和社交媒体等工具，开展线上营销和销售活动，打破地域限制，扩大销售范围，提升品牌影响力。

    （二）公司主营业务及主要产品情况

    公司是国内领先的体验营销综合服务提供商，主营业务为互动展示、零售终端管理、品牌传播等营销活动的策划、执行、监测、反馈服务及数字零售业务。从成立以来，公司一直致力于结合各种成熟的新型科技手段，将其跨界应用到体验营销领域，并配合强大的创意能力和全国执行网络覆盖能力，在各种消费场景中，为消费者提供创新的品牌产品体验方式，帮助品牌商实现从营销到销售的闭环，提升品牌价值、拉动产品销量，并在一定程度上发挥了促进消费需求升级、推动销售渠道下沉的社会价值。

    报告期内，公司主要业务涵盖互动展示、零售终端管理、品牌传播及数字零售业务四类业务。

    1.零售终端管理业务：对产品销售渠道终端进行的统筹、管理。零售终端是产品到达消费者完成交易的最终端口，是商品与消费者面对面的展示和交易的场所。通过帮助品牌商制定营销策划、执行终端营销活动、加强终端管理，从而达到提升终端销量的目的。

    公司通过对促销人员、理货人员以及经销商销售代表等进行招聘、培训以及现场管理，安排至各品牌商销售终端现场，由其向消费者或零售店铺店主提供专业的品牌产品推荐，准确传递品牌形象信息，加深消费者或零售渠道对客户品牌的认可度，并负责管理商品的陈列及分销等工作，从而促进零售产品销量的提升。该业务主要包括促销管理、理货管理等。

    2.数字零售业务：基于与拼多多、京东、美团等电商平台合作，在多种线上销售渠道中提供数字化销售运营，以及部分通过线下渠道销售，增加商品分销和动销的机会，提升销量。

    3.互动展示业务：根据品牌商的定位以及特征，利用多元化的科技、创意手段交互体验环境，通过线下或线上的展示宣传活动，使消费者更为直观地体验产品效果，参与产品互动等方式，使消费者在短时间内全面加深对产品的了解，提升消费者对品牌及产品的认可度，最终实现品牌的二次传播及产品的销售。该业务主要包括车展、移动巡展、试乘试驾、体验设备等。

    4.品牌传播业务：企业以品牌的核心价值为原则，在品牌识别的整体框架下，选择广告、公关、促销以及销售等传播方式，以提升影响力为主要目的，增强消费者对品牌形象和内涵的认知，将特定品牌推广出去，以建立品牌形象，促进市场销售。该部分细分业务包括区域营销、品牌策略与创意服务和媒体投放、公关服务、数字营销等服务类型。

    5.报告期内，公司从事的主营业务没有重大变化。

    （三）经营模式

    1.营销服务业务：

    公司一般通过竞标取得项目。一方面，公司通过品牌商直接邀请或网络渠道等方式获取招标信息，基于品牌商提出的招标条件和项目要求，详细了解品牌商的品牌定位及营销目标，制定营销策略方案参与竞标。另一方面，公司还基于丰富的过往案例经验与深度的市场研究，深入探究行业内品牌营销难点和痛点，积极研发推出创新营销体验方式与服务，形成营销方案后主动向客户推荐。根据客户个性化需求，提供定制化营销服务。

    2.数字零售业务：

    数字零售业务，主要包括品牌线上销售、品牌线上代运营服务等。

    品牌线上销售，指公司以买断方式向品牌方或其代理商采购产品，并经品牌方授权后在第三方合作电商平台，运营品牌旗舰店或专营店，通过线上销售模式直接将产品销售给小店或客户。公司合作电商平台广泛，包含传统综合性电商、内容电商、社群电商等，如天猫、抖音、京东、拼多多、微信、支付宝等。

    品牌线上运营服务，指公司为品牌方的线上店铺，提供各类运营服务，如店铺运营、营销策划、仓储物流等全链路或部分环节的网络零售服务，为品牌方促进产品销售，提升销量，实现品效合一。

    （四）业绩驱动因素

    公司在营销行业深耕多年，依托优秀的科技应用能力、前瞻性的创意设计方案、丰富的营销推广模式、覆盖全国的执行网络、强大的区域销售及执行管理能力，形成了从营销策略规划、方案制定、活动执行到效果监测的“一站式”体验营销服务体系。同时，公司是业内少有的能够以线下深度渗透的业务网络为基础，创建独特的体验场景，促进用户在沉浸式体验中实现消费升级。

    公司在电商领域，与众多头部品牌进行合作，形成行业标杆案例；同时，公司多行业运营，包括休闲食品、酒水、日化、宠物等，特别深耕休闲食品和酒水行业，积累了丰富的行业经验，已形成头部效应。

    经过多年坚持不懈的业务创新和经验积累，在客户中形成了良好的口碑，积累了一批优质而稳定的知名企业客户群，形成了良好的品牌效应。报告期，公司在深耕现有客户与业务的基础上，拓展新行业、提升专业能力、探索和实践创新业务，推动业务发展。

    （五）公司所处行业地位情况

    公司是国内领先的、以科技驱动的新场景体验营销综合服务提供商，为品牌商提供可信赖的品牌营销顾问服务和线上线下“一站式”服务。

    公司依托优秀的科技应用能力、前瞻性的创意设计方案、丰富的营销推广模式、覆盖全国的执行网络、强大的区域销售及执行管理能力、丰富的IP、社群、艺术家资源矩阵，形成了从营销策略规划、方案制定、活动执行到效果监测的“一站式”体验营销服务体系，能够迅速将品牌商需求转化为品牌宣传和产品销售的直接成果。同时，公司是业内少有的能够以线下深度渗透的业务网络为基础，创建独特的体验场景，促进消费者的沉浸式产品体验，推动终端销量的营销服务企业。

    经过多年经营与发展，公司在垂直行业内已具备领先的业务规模和品牌效应，并凭借优质的服务质量，在业内形成了良好的口碑和较高的知名度。公司已与雀巢、菲仕兰、玛氏、华为等知名快消及消费电子品牌达成长期合作关系。公司多次获得业内“IAI国际广告奖”“POPAI国际零售营销协会奖”“金投赏”“虎啸奖”“金梧奖”等专业大奖。

    二、核心竞争力分析

    1.领先的先锋科技应用能力

    针对当前品牌的营销新趋势，电声股份持续投入科技研发，积极布局SaaS化软件+服务等先锋科技体系在营销中的应用转化和场景打造，持续探索结合AI、AR（AugmentedReality，增强现实技术）、VR（VirtualReality，虚拟现实技术）、沉浸式光影技术、可编程艺术等先锋科技形式，通过集成性创新研发，持续为品牌方提供领先的数字化体验营销解决方案。

    2.强大的跨界资源生态能力

    公司拥有规模化的优质营销资源优势，如国内头部的IP矩阵、系列先锋的新媒体艺术家资源、青年圈层社群资源等（如国内知名的青年社交平台“北辰青年”的系列行业合作资源）、丰富的线上线下媒体资源、丰富的商业体场地资源等，并成立专门的专业化运营团队。电声股份致力于持续打造高性价比的高效跨界整合营销，为品牌商提供全营销领域和全价值链的一站式营销服务。

    3.覆盖全国的执行网络

    公司拥有全国性执行网络，可提供全国性的线下营销执行实施。在广州设立集团总部，截至报告期末，全国范围内设立了32家子公司、75家分公司，拥有268条路演线路，覆盖全国300余个地级市、1400余个县域城市，并具有本土化的供应商网络，能够快速响应全国范围大规模营销服务需求。

    4.优质的头部客户群

    公司拥有较多优质的直签头部客户，与雀巢、菲仕兰、玛氏、华为等多个优质企业/及品牌形成长期稳定的合作关系。与这类大客户的长期稳定合作，将推动公司经营业绩的持续稳定发展。

    5.专注专业的管理团队

    公司拥有对营销服务行业有着深刻理解的创始人团队，自创业以来，一直紧密合作，并且始终专注于国内营销行业创新，致力于以科技引领国内营销变革。核心创始团队拥有对营销服务行业深刻的理解，深耕体验营销领域多年，其中多人曾任职宝洁中国，成功将快消品成熟的渠道销售促进管理模式引入到新兴的汽车市场，对庞大的营销网络专业管理能力强，具有丰富的行业经验和前瞻性。

    6.优秀的创意策划能力

    公司在创意设计方面的优势主要表现在注重结合新型技术手段和工艺手段，并配合人才体系和规范化的创作流程。多年创意积累，公司能满足不同类型品牌商的创意需求，快速产出高规格的创意策略、制作运维独创性的体验空间及产品。公司的科技驱动型创意能力得到了业内的广泛认可，斩获多项创意大奖。

    三、主营业务分析

    概述

    （一）公司整体经营情况

    2025年，公司继续围绕深耕原有业务关键客户，同时拓展新行业新客户，严格控制成本、费用等方面展开工作，并积极通过对外投资发展优质业务。

    报告期内，公司实现营业收入12.20亿元，同比增长11.58%，实现归属于上市公司股东的净利润2287.61万元，同比增长115.08%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1366.37万元，同比增长134.38%。

    2025年上半年，公司积极开拓新行业和新客户，公司在消费电子行业营销服务收入同比增长13.46%，数字零售业务同比增长32.16%，其中，B2C业务实现营业收入3.48亿元、同比增长63.46%；另外，报告期内投资收益、政府补贴较去年同期增加；同时，公司加强成本费用管理、进一步降本增效，公司销售费用、管理费用合计与去年同期相比下降6.05%。上述因素共同影响了公司上半年的整体业绩变化。

    截至报告期末，公司货币资金余额为6.25亿元，为公司在未来的市场竞争中稳步发展提供了坚实的财务基础。

    （二）公司分板块业务经营情况

    1.数字零售业务

    报告期内，公司数字零售业务实现营业收入5.32亿元，同比增长32.16%，占营业总收入的43.65%。其中，B2C业务实现营业收入3.48亿元，同比增长63.46%，B2B业务营业收入1.85亿元，同比下滑2.86%。

    （1）深耕关键品牌客户，积极开拓新业务

    报告期内，公司深耕关键品牌客户合作，加大部分电商渠道投入，社区团购和拼多多业务分别实现营收2.34亿元和1.01亿元，同比增长84.41%和44.51%；同时，公司积极开拓新品牌合作，新增纸制品妮飘、厨房电器爱适易等品牌。

    （2）积极布局即时零售，扩充营收增长点

    报告期内，公司积极布局快消行业即时零售，在小象超市、朴朴、美团等即时零售渠道继续与玛氏箭牌、杰士邦、嘉士伯等多个知名品牌进行合作。2025年上半年，公司即时零售业务实现营收0.37亿元，同比增长285.45%。

    （3）自有品牌栖溪，持续推出新品品类

    报告期内，公司自有香水香氛品牌“栖溪”，继续拓展线上和线下、以及海外的分销网点，在香水、车载香氛、香薰、香挂、护手霜等品类推出了新产品。

    2.零售终端管理业务

    报告期内，公司零售终端管理业务实现营业收入5.01亿元，同比增长2.92%，占营业总收入的41.09%。

    （1）继续开拓新行业新客户

    报告期内，公司继续深度服务快消等行业的成熟客户，同时加大力度开拓发展其他行业品牌客户，深度挖掘医药行业的服务需求及合作潜力。

    （2）继续丰富业务和服务模式

    报告期内，公司在高质量交付传统零售终端管理项目的同时，积极满足市场多元化需求并提升综合服务能力，大力推广盘核宝、票据审核、会议审核、市场调研、技术服务、路演等业务服务模式。

    （3）深化AI工具在营销服务业务中的应用

    报告期内，公司推动AI工具与营销服务项目运营深度融合，应用于日常数据分析、AI招聘、AI培训等环节，有效提升项目管理效率与客户服务质量。

    3.互动展示业务

    报告期内，公司互动展示业务实现营业收入0.90亿元，同比下降15.74%，占营业总收入的7.36%，主要原因是公司继续强化应收账款风险管控，谨慎参与部分行业的互动展示类业务。报告期内，公司继续与众多成熟品牌保持深度合作，为客户提供线下互动展示活动的营销策略、创意设计及运营落地服务。

    在汽车营销领域，公司与东风汽车、理想汽车、领克汽车等汽车品牌在展览展示、线下互动体验、用户活动等项目上开展合作，积极帮助品牌及其汽车产品获得更多的线下曝光，提升线下传播声量，扩大品牌影响力。

    在体育运动、快消品、母婴用品、通讯等行业营销领域，为客户提供包括公关路演、商圈快闪、店内促销等多类型的定制化服务。同时，公司积极开拓宝可梦、喜利得、欣和味达美、奇妙积木等品牌的全新合作，客户群体进一步多元化。

    报告期内，公司助力快消品牌欣和味达美集团开展2025年欣和味达美＆米其林指南发布会；为麦当劳打造“2025年麦当劳甜品站榴莲麦旋风顶榴活动”，助力品牌与年轻消费者情绪同频共振；助力汤臣倍健在全国20个城市、联动商场＆连锁药房，在暑期开展面向儿童及青少年保健品快闪活动；助力维他打造广州深圳等多城维他鸭屎香上市快闪活动等。

    报告期内，公司探索与头部IP合作，创新IP营销解决方案。公司已开展原神销售型快闪活动，并在上海、成都等多地开展《请吃红小豆吧！》甜品乐园系列巡展活动。同时，公司参股投资了上海秋叶满园文化创意有限公司，主要经营Goods零售店、销售IP衍生品。

    4.品牌传播业务

    报告期内，公司品牌传播业务实现营业收入0.83亿元，同比增长4.28%，占营业总收入的6.83%。

    报告期内，公司持续发展媒介业务，为客户提供线上线下全链路营销解决方案。持续开发各类场景媒介资源；同时，不断提升媒体矩阵能力、结合创意内容制作、代言人打卡及私域管理转化等，为客户提供多元化媒介触达运营解决方案。

    报告期内，公司为恒天然安佳安怡执行春节线上线下联动媒体投放，为空中云汇在F1赛事上海站构建跨境类达人联盟营销活动，助力客户品牌曝光。

    报告期内，公司积极开拓医疗等行业的新客户，与泰和医疗建立合作，根据品牌需求开展各种类型投放业务。

    5.其他业务

    报告期内，公司其他业务收入为1293.95万元，同比下降23.20%，占营业总收入的1.06%。

    2025年上半年，公司新能源汽车出行业务，运营750台自营出行车辆，覆盖东莞、中山、惠州等大湾区城市，与滴滴、T3等头部出行平台深度合作。2025年上半年，公司新能源汽车出行业务实现营收1202.81万元。

    （三）电子商务业务情况

    1.公司一贯重视企业信息安全管理，将企业、合作方、消费者信息保护列为公司核心工作。

    公司注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，设置了线上客服团队，全方位为消费者解决后顾之忧；同时公司不定期开展顾客满意度调查，倾听消费者的想法、了解消费者的感受、采纳消费者的建议，从管理层到基层都有严格服务考核，确保切实解决消费者问题，保护消费者权益。

    公司努力营造公平、健康的商业环境，制定了统一、公开的标准，并严格执行。各项业务严格规范内控，杜绝不兼容职务，各项审批事项留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。