中国重工（601989）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国重工（601989）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入326.21亿元，同比上升47.56%，归母净利润17.45亿元，同比上升227.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入204.05亿元，同比上升70.93%，第二季度归母净利润12.26亿元，同比上升208.3%。本报告期中国重工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达832.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.71%，同比减13.43%，净利率5.4%，同比增120.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.83亿元，三费占营收比3.32%，同比减51.83%，每股净资产3.76元，同比增2.21%，每股经营性现金流-0.23元，同比增13.46%，每股收益0.08元，同比增234.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为2.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.94%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达832.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在36.71亿元，每股收益均值在0.16元。

持有中国重工最多的基金为国泰中证军工ETF，目前规模为156.01亿元，最新净值1.3091（8月29日），较上一交易日上涨0.76%，近一年上涨57.42%。该基金现任基金经理为艾小军。

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