宏达股份（600331）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宏达股份（600331）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.11亿元，同比上升2.8%，归母净利润-7499.46万元，同比下降228.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.89亿元，同比下降5.55%，第二季度归母净利润-3906.64万元，同比下降161.22%。本报告期宏达股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达120.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率2.11%，同比减79.04%，净利率-4.14%，同比减225.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计9702.23万元，三费占营收比5.36%，同比减15.39%，每股净资产1.19元，同比增540.15%，每股经营性现金流-0.0元，同比减103.49%，每股收益-0.04元，同比减228.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.77%，资本回报率一般。去年的净利率为1.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-106.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.55%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.24%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达120.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5750.0万元，每股收益均值在0.03元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司定增是否已完成，募集资金如何使用？定增完成后大股东的持股比例如何？
答：公司向特定对象发行股票募集资金已于2025年6月27日到账。本次发行募集资金总额为285,292.80万元，在扣除相关发行费用后，拟用于偿还债务和补充流动资金，其中，偿还债务拟使用募集资金134,751.11万元，补充流动资金拟使用募集资金150,541.69万元。本次发行完成后，公司的总资产及净资产规模均有所提高，公司资产负债率下降，公司资本结构进一步优化，公司整体财务状况得以改善。本次发行将有利于公司提高偿债能力，降低财务风险，优化资本结构。本次发行新增股份登记、托管及股份限售手续已于2025年7月8日办理完毕。本次发行完成后，蜀道集团及其一致行动人合计控制公司股份比例提升至47.17%，蜀道集团仍为公司控股股东，四川省国资委仍为公司实际控制人。

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