恒宝股份（002104）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒宝股份（002104）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期，公司聚焦金融科技、物联网、数字安全和数字化服务领域，致力于为银行、运营商、政府公共服务部门、交通和先进制造等行业客户提供涵盖安全设备、支付安全、身份与隐私保护、移动支付解决方案、云认证访问服务、智能设备远程管理、数字化服务、数据安全与区块链技术等的整体解决方案。凭借雄厚的技术积累与多年在金融、物联网及数字安全领域的深厚经验，公司助力客户为数亿用户设备提供可靠服务。

    在国内，公司赢得了国家十大部委等政府机关的信任，与超百家银行及四大通信运营商建立了稳固的合作关系；在海外市场，公司积极践行“一带一路”倡议，依托在东南亚、南亚和非洲地区支付及连接安全解决方案的丰富实践经验，通过与本土制造商战略合作，持续提升海外市场份额，推动“中国制造”向“全球品牌”转型升级。

    报告期，公司坚持主营业务聚焦，在保持核心业务稳健收入和盈利的基础上，加速推进安全安全支付、数字化设备、数字货币等自主可控金融科技的全方位应用，扩大数字化业务规模，构建数字化业务平台，打造金融科技生态体系，并进一步深化海外市场的拓展与布局。

    1、金融科技业务

    报告期内，公司深入贯彻2023年中央金融工作会议精神，紧扣金融“五篇大文章”战略框架，依托在支付科技、可信身份认证、金融服务终端与数字化平台等领域的技术沉淀，构建了“发行与受理、身份认证与安全、支付及增值服务”整体解决方案，覆盖银行卡发行、数字钱包发行、数字支付与收款、商户增值服务等全场景解决方案，赋能国内及东南亚地区的银行及商业、教育等客户。

    核心业务包括：

    （1）支付和终端生态

    公司积极拓展银行客户，涵盖国有大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行及东南亚地区的银行，并与银联、维萨（VISA）、万事达（MasterCard）、美国运通（AmericanExpress）、日本JCB等卡组织保持良好的合作，深度参与国内外借记卡、贷记卡业务，并推出金属卡、环保卡、生物识别卡、可视卡等多种创新产品，智能卡业务发展稳健；同时，公司积极布局金融终端业务，涵盖自助发卡终端、即时制卡终端、支付终端及收款终端等产品。

    （2）数字金融和场景建设

    公司深化与国内外银行在数字化系统及平台研发合作，提供会员管理平台、DIY自助服务平台及信息科技外包服务等多元化产品与服务。在数据和人工智能领域，公司推出了面向金融消费和支付场景的数据治理平台AthenaStudio及集成多类大模型的AIAgent平台；在场景金融方面，积极拓展智慧校园、智慧园区、智慧食堂、智慧养老等业务，打造了支持门禁、监控、闸机、刷脸设备、消费机等多种设备接入的一站式生活消费服务平台，集成移动支付平台，支持会员卡充值支付、数字人民币与第三方支付，覆盖二维码、刷卡、刷脸等多种支付方式，为银行客户提供丰富的消费体验。

    （3）数字货币解决方案

    公司持续加大数字人民币技术研发与区域试点示范投入，与多家银行合作探索应用场景落地，提供数币硬件钱包、数币咖啡机、售卖机、铁道闸机、收款终端及恒e通平台等整体解决方案，助力数字人民币产业协同创新与生态构建，支持中国数字经济发展。

    此外，伴随全球央行数字货币（CBDC）与稳定币的发展，新的货币形态与支付模式正在形成。未来，公司将进一步加强在金融可信身份、密钥管理、安全认证与数字平台等关键技术积累，拓展数字发行和支付场景应用，并加大在区块链基础设施、分布式账本、智能合约等领域的投入，持续推动数字货币与支付科技的创新实践。

    2、通信和物联网连接业务

    报告期，公司持续深耕通信和物联网业务，积极拓展海内外运营商市场份额，巩固在细分市场的领先地位。依托近三十年的行业积累，公司构建起覆盖全球的客户服务网络，为运营商、物联网客户及终端用户提供灵活、安全可靠的智能连接服务。

    在移动通信连接方面，公司eSIM技术已全面覆盖消费电子与物联网设备，支持全球eSIM标准体系运营商网络接入服务。凭借公司在核心技术研发与全球化服务布局上的持续投入，报告期内公司位于新加坡的eSIM数据与服务站点通过GSMASASSM安全认证并投入运营，初步构建了覆盖亚太、辐射全球的高效服务网络。公司成为全球少数可同时支持消费电子与物联网eSIM及远程管理平台的企业，全系列产品均通过高安全认证，为客户提供设备全球远程连接、生命周期管理与数据监控的一站式服务。

    公司持续构建“安全+连接”复合型解决方案壁垒，设立密码学团队专注国密与量子安全算法研究，依托超级SIM等产品，结合数字货币、数字身份等垂直行业的具体应用，公司已成功实现国密算法的全流程适配。此外，公司自研国产化操作系统可依托场景灵活部署安全策略，确保安全防护精准高效。面对日益严峻的量子安全威胁，公司已实现量子SIM产品的规模化商用，并完成抗量子密码算法与国密算法融合的国产芯片架构研发适配及试点，为行业安全发展注入新动能。

    未来，公司将持续加大在eSIM与安全连接相关领域的研发投入，以客户需求为导向，通过技术创新与服务升级，致力于成为全球智能连接领域的领先解决方案服务商。

    3、交通及政务类业务

    公司深耕社保民生、交通等行业多年，在各类应用场景建设中积累了丰富的经验，具备芯片、cos、密钥安全、硬件终端等方面的技术储备，可提供定制化产品研发、自助及柜面服务终端、柜面即时制卡发卡系统建设与运营管理等全套解决方案。

    报告期内，公司积极响应“以社会保障卡为载体建立居民服务‘一卡通’”的重要指示，把握第三代社保卡增量市场机遇，凭借公司在金融、通信、政务等多领域服务经验及技术储备，在全国多个省市推进“一卡通”的应用落地，覆盖公共服务、政务服务、交通出行、旅游观光、文化体验、医疗健康等场景。公司还是退役军人优待证、第三代残疾人证、城市公共交通IC卡、道路运输电子证件、数字城市一卡通互联互通等的定点生产企业。

    此外，凭借在国内深厚的积累，公司已成功拓展业务至亚洲其他国家和地区，为当地政府机构提供国民身份证与驾驶证项目的身份识别模块与证照印制服务。通过结合本土机构资源与自身制造技术优势，公司为客户提供软硬件一体化的整体解决方案，支持生物特征数据采集、用户注册、数据安全存储、密钥管理及高防伪证卡设计及制造等环节。同时，公司积极推动客户现有身份系统向数字身份识别平台体系的升级工作，该平台作为身份访问管理（IAM）体系的核心，将助力当地政府通过电子令牌或电子身份提供安全、便捷的身份验证与电子政务服务。

    4、模块封装业务

    为客户提供安全芯片封装等服务。该业务产线采用国际先进设备，多项工艺技术获得国家发明专利，产品质量高于行业标准，多年零外部质量反馈和投诉，产品广泛应用于金融、大数据、物联网、社会保障、政府项目等中。

    二、核心竞争力分析

    1、综合服务优势。作为中国数据安全领域的领军企业，公司致力于为银行、通信、政府公共服务部门、防务、交通等领域提供数据安全、身份认证、智能模组、平台服务、大数据和区块链技术解决方案等，从安全设备到支付安全、身份与隐私保护、移动支付解决方案、云认证访问服务及物联网等，公司凭借突出的市场能力、技术能力和服务能力，是三大通信运营商、各大商业银行、住建部、交通部、卫生部、国税总局、铁路公司等重要客户相关产品的主要供应商。公司是目前国内智能卡行业中拥有各种资质最多的企业之一，这些资质是智能卡企业进入重要细分市场的必要条件。

    2、技术优势。公司是国家火炬重点高新技术企业、国家软件百强企业、国家高新技术企业和“双软”认证的企业、也是江苏省智能卡工程技术研究开发中心。公司以智能卡、安全终端、移动支付及系统整体解决方案为主要技术方向，不断探索新产品市场。截至2024年末，公司及子公司累计申请647项专利，345项软件著作权、注册商标32件、40余项软件产品登记证书，12个产品获得国家密码管理局颁发的证书，参与制定7项国家标准、8项行业标准、2项团体标准，是国家知识产权示范企业。

    3、人才和管理优势。公司经过多年沉淀，已建立一支稳定、高素质、结构合理的管理队伍，并制定了符合市场化的考核机制及激励机制，为公司产品研发、技术创新、稳定生产、精细管理奠定良好的人力资源基础；公司拥有较完善的法人治理结构和良好的现代化企业运营机制，公司通过建立健全内部控制，持续不断的深化内部管理提升机制，使得公司应变能力和抗风险能力不断加强。

    4、规模优势。公司经过多年、在多个领域的沉淀与积累，产品线齐全、产能规模居于行业前列，拥有丰富的生产制造经验和供应链优势，有助于公司更好地降低成本，并且在更大的范围内调控资源，提高产品市场竞争能力。同时，公司搭建了大营销网络，服务网络覆盖全国26个重点战略省市，并在新加坡、肯尼亚、印度尼西亚、非洲、马来西亚等海外国家和地区建立了全方位的服务体系，可提供优质的售前咨询、售中保障和售后服务，实现对客户需求的快速反应，及时满足客户对产品和服务的需求。

    5、产品结构优势。公司的业务覆盖通信、金融、政府公共服务部门、交通、税务、防务等多个领域，解决方案覆盖金融行业解决方案、通信与物联网解决方案、汽车行业解决方案、移动支付云平台等解决方案，产品结构丰富。

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