南凌科技（300921）2025年中报简析：净利润同比增长66.24%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期南凌科技（300921）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.7亿元，同比下降12.52%，归母净利润1022.07万元，同比上升66.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.39亿元，同比上升1.0%，第二季度归母净利润689.22万元，同比上升39.62%。本报告期南凌科技盈利能力上升，毛利率同比增幅10.38%，净利率同比增幅119.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.39%，同比增10.38%，净利率3.73%，同比增119.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计5575.34万元，三费占营收比20.62%，同比增10.15%，每股净资产4.44元，同比减27.79%，每股经营性现金流0.13元，同比增318.34%，每股收益0.06元，同比增100.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.03%，资本回报率不强。去年的净利率为2.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.69%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达769.8%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司的自研 SD-WAN 和 SASE 产品？
答：公司的主营业务是依托覆盖全球的骨干网资源，围绕凌网服务、凌云服务、数字化工程三大核心业务构建起“云+网+安全”的数字化解决方案矩阵，为数字化企业提供智能、安全、可靠的云网安融合产品与服务。
随着网络技术的发展，SD-WN/SSE 通过软件定义架构实现多链路负载（如互联网、4G/5G、MPLS 混合组网）的形式成为主流，将显著降低对传统物理专线的单一依赖。
公司始终秉持创新驱动发展战略，通过持续健全研发管理体系与强化核心技术攻关机制，着力构建以自主知识产权为核心的技术竞争力体系。公司沿着由 SD-WN 向 SSE 架构迭代的技术路径，通过技术突破与研发创新，持续升级"云智网安"一体化服务能力，构筑起具有行业领先优势的差异化技术护城河。公司的自主研发和创新优势主要体现在三个方面核心技术突破、国产化能力、生态协同共创能力。在核心技术方面，公司在SD-WN/SSE 领域具备自研能力，其中整合多场景（混合多云，传统组网，移动接入）的云智网安融合管理平台，获国家多项发明专利的智能流量控制和路由优化技术，覆盖从底层线路到上层应用的高性能实时超细颗粒度监控等功能在行业中具备独特优势，能够更好的满足客户需求，提升用户体验；在国产化能力方面，公司是业内少数实现 SD-WN 全栈技术国产化替代的企业之一。目前，公司骨干网和基础设施已实现 IPv6 部署，软硬件设备均具备 IPv6 能力，兼具高效能与安全可靠性，能够支持企业快速完成 IPv6 改造；在生态协同共创方面，公司通过开放合作体系强化技术优势，与全球安全厂商、云厂商等进行深度整合，基于双方产品、技术优势，联合推出 SD-WN、SSE、MSS 等创新解决方案，适配企业多样化需求。截止 2024 年底，南凌科技共拥有软件著作权共 65 项，获得发明专利 9 项，申请中的发明专利 3 项。

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