维康药业（300878）2025年中报简析：净利润同比下降552.5%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期维康药业（300878）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.15亿元，同比下降61.42%，归母净利润-6421.97万元，同比下降552.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4479.39万元，同比下降53.84%，第二季度归母净利润-5436.5万元，同比下降435.99%。本报告期维康药业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达53.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.77%，同比减57.76%，净利率-56.13%，同比减1143.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计7646.26万元，三费占营收比66.74%，同比增53.54%，每股净资产7.41元，同比减18.58%，每股经营性现金流0.31元，同比增323.28%，每股收益-0.44元，同比减546.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-41.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.68%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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