禾川科技（688320）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期禾川科技（688320）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.09亿元，同比上升5.32%，归母净利润-3816.23万元，同比下降30.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.79亿元，同比上升0.55%，第二季度归母净利润-1122.32万元，同比上升20.88%。本报告期禾川科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达68.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.32%，同比减17.4%，净利率-8.46%，同比减21.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比21.94%，同比增26.85%，每股净资产8.56元，同比减13.46%，每股经营性现金流0.24元，同比增161.83%，每股收益-0.27元，同比减42.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

衍生金融资产的变动原因:外债融资影响。
应收款项融资变动幅度为66.62%,原因:应收票据余额变动。
其他应收款变动幅度为37.48%,原因:待收款项增加。
持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:待售资产交割完成。
其他流动资产变动幅度为35.21%,原因:待抵扣进项税变动。
长期股权投资变动幅度为36.18%,原因:对外投资增加和被投资公司收益变动。
在建工程变动幅度为-54.24%,原因:部分工程转固。
使用权资产变动幅度为-32.11%,原因:房产租赁分摊。
无形资产变动幅度为36.96%,原因:收购子公司合并增加。
其他非流动资产变动幅度为93.68%,原因:预付设备及软件款增加。
衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:外债融资影响。
应付账款变动幅度为66.82%,原因:采购金额变动和账期调整。
合同负债变动幅度为92.46%,原因:预收款项变化。
应交税费变动幅度为-53.66%,原因:待支付各项税款变动。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-89.62%,原因:借款余额变化。
租赁负债变动幅度为-38.36%,原因:支付租金。
递延收益变动幅度为32.28%,原因:新增售后回租递延分摊项目。
递延所得税负债变动幅度为22958.33%,原因:收购子公司评估增值。
其他综合收益变动幅度为278.72%,原因:汇率变动。
少数股东权益变动幅度为139.94%,原因:子公司业绩变动。
营业收入变动幅度为5.32%,原因:下游锂电、激光、包装等行业客户及ODM端订单有所增长。
营业成本变动幅度为12.53%,原因:公司销售毛利下降，导致其与营业收入变动不同步。
销售费用变动幅度为23.06%,原因:布局九大细分行业，销售服务人员需求增加。
管理费用变动幅度为30.32%,原因:公司新增股份支付分摊、新增无形资产分摊、新设子公司管理人员增加。
财务费用变动幅度为281.06%,原因:外债融资并进行掉期使用衍生金融工具准则处理。
研发费用变动幅度为-25.1%,原因:研发方向调整及随着部分项目结项，对人员进行优化。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为161.83%,原因:应付账款账期调整。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为139.84%,原因:上年固定资产投入较大及本报告期处置老厂房。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-202.87%,原因:公司贷款金额变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：去年的净利率为-21.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.74%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.06%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：