瑞晟智能（688215）2025年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期瑞晟智能（688215）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.85亿元，同比上升1.01%，归母净利润373.94万元，同比下降27.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.15亿元，同比上升12.31%，第二季度归母净利润174.24万元，同比下降51.5%。本报告期瑞晟智能存货明显上升，存货同比增幅达68.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.37%，同比增3.29%，净利率2.36%，同比减35.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计2770.71万元，三费占营收比14.97%，同比增8.21%，每股净资产8.71元，同比减23.2%，每股经营性现金流-0.61元，同比减69.1%，每股收益0.07元，同比减46.15%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.22%，资本回报率不强。去年的净利率为4.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.74%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为2.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.92%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1609.41%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：研发费用占比较高的原因？
答：1主要原因在于技术创新是企业发展的根本，瑞晟智能智能制造协同平台、数字孪生等新一代产品的研发及迭代涉及算法、控制等关键技术，需要保持持续的投入，作为上市公司，持续投入技术创新以引领行业发展，是公司的重要战略。

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