ST合纵（300477）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期ST合纵（300477）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.35亿元，同比下降49.01%，归母净利润-7788.22万元，同比上升41.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.95亿元，同比下降46.58%，第二季度归母净利润-4604.83万元，同比上升38.27%。本报告期ST合纵三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.74%，同比减42.19%，净利率-24.16%，同比减104.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.94亿元，三费占营收比26.41%，同比增39.82%，每股净资产0.97元，同比减38.28%，每股经营性现金流0.16元，同比增359.51%，每股收益-0.07元，同比增41.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-49.01%,原因:新能源市场价格及优化业务规模。
2. 营业成本变动幅度为-47.09%,原因:收入下降。
3. 销售费用变动幅度为-46.15%,原因:出于降本增效考虑，削减不必要的营销支出。
4. 财务费用变动幅度为-37.08%,原因:有息负债减少。
5. 所得税费用变动幅度为86.23%,原因:应纳税所得额的增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为359.51%,原因:收回前期销售回款及优化业务规模。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.8%,原因:处置闲置设备。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.88%,原因:偿还债务增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为98.0%,原因:经营、投资活动导致现金流入同比增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-50.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-26.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为5.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.36%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.73%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。