冀东装备（000856）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期冀东装备（000856）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.39亿元，同比上升8.09%，归母净利润1106.64万元，同比下降37.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.22亿元，同比上升11.76%，第二季度归母净利润1094.61万元，同比下降19.55%。本报告期冀东装备公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4629.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.44%，同比减3.69%，净利率0.74%，同比减44.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计6182.87万元，三费占营收比4.3%，同比减12.68%，每股净资产1.86元，同比减0.06%，每股经营性现金流-0.2元，同比增75.65%，每股收益0.05元，同比减37.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，资本回报率不强。去年的净利率为0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-15.48%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.32%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4629.6%）

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