三峰环境（601827）2025年中报简析：净利润同比增长1.76%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三峰环境（601827）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.47亿元，同比下降9.11%，归母净利润6.78亿元，同比上升1.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.92亿元，同比下降18.21%，第二季度归母净利润2.69亿元，同比下降2.73%。本报告期三峰环境盈利能力上升，毛利率同比增幅14.52%，净利率同比增幅10.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.37%，同比增14.52%，净利率24.81%，同比增10.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.81亿元，三费占营收比9.86%，同比增5.55%，每股净资产6.86元，同比增7.26%，每股经营性现金流0.54元，同比减19.92%，每股收益0.41元，同比增2.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为123.06%,原因:本报告期新增银行借款以及发行债券。
2. 合同资产变动幅度为211.28%,原因:正兴项目、塞拉芬、斋普尔项目尚未达到收款条件。
3. 在建工程变动幅度为-73.9%,原因:万州厨余项目建造完毕转入无形资产。
4. 长期待摊费用变动幅度为104.95%,原因:永川代建填埋场。
5. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:三峰城服不再纳入合并范围。
6. 其他应付款变动幅度为248.28%,原因:本报告期分红资金尚未支付。
7. 应付债券变动幅度为59.89%,原因:本报告期发行绿色科创债。
8. 营业收入变动幅度为-9.11%,原因:工程建造板块收入下降以及出售三峰城服股权后不再纳入合并范围。
9. 营业成本变动幅度为-16.02%,原因:工程建造板块收入下降以及出售三峰城服股权后不再纳入合并范围。
10. 销售费用变动幅度为112.37%,原因:本年度公司积极开拓市场。
11. 管理费用变动幅度为0.8%,原因:办公水电费用增加。
12. 财务费用变动幅度为-14.53%,原因:利息支出下降。
13. 研发费用变动幅度为68.18%,原因:加大研发投入设备材料支出增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.22%,原因:工程建造板块业务下降。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.84%,原因:出售城服收取现金以及本期减少对外投资。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为239.82%,原因:本期新增银行借款以及尚未支付股利分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为20.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.65%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达226.03%）

持有三峰环境最多的基金为睿远稳进配置两年持有混合A，目前规模为33.27亿元，最新净值1.136（8月27日），较上一交易日下跌1.01%，近一年上涨18.99%。该基金现任基金经理为饶刚 侯振新。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司今年上半年生产经营情况大体怎样？
答：董事会秘书、副总经理钱静2025年上半年公司生产经营总体平稳高效。主要生产数据持续增长。公司固废市场开拓特别是“一带一路”倡议沿线地区国际市场开拓节奏进一步加快，公司未来经营发展前景良好。

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