ST逸飞（688646）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期ST逸飞（688646）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.32亿元，同比上升23.9%，归母净利润1814.85万元，同比下降55.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降14.51%，第二季度归母净利润907.12万元，同比下降63.04%。本报告期ST逸飞公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1805.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.02%，同比减11.23%，净利率5.36%，同比减52.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计4168.52万元，三费占营收比9.65%，同比增13.62%，每股净资产15.87元，同比减8.28%，每股经营性现金流-0.86元，同比减17.4%，每股收益0.19元，同比减55.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-48.26%,原因:现金理财减少。
2. 应收票据变动幅度为-41.13%,原因:银行承兑票据到期终止确认。
3. 应收款项融资变动幅度为-34.81%,原因:期末持有的票据减少。
4. 其他应收款变动幅度为109.21%,原因:支付的保证金押金增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-65.53%,原因:一年以内到期的大额存单减少。
6. 长期股权投资变动幅度为1330.63%,原因:新增对外股权投资。
7. 在建工程变动幅度为30.04%,原因:公司总部基地建设投入增加。
8. 应交税费变动幅度为-44.71%,原因:期末应交增值税和企业所得税减少。
9. 其他应付款变动幅度为70.42%,原因:未支付的日常费用增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为416.05%,原因:一年内到期的长期借款增加。
11. 长期借款的变动原因:贷款增加。
12. 递延所得税负债变动幅度为-40.63%,原因:收购新聚力资产评估增值部分在报告期内实现。
13. 管理费用变动幅度为55.77%,原因:公司控股子公司逸科兴2024年下半年人员增加，场地扩张导致管理成本上升，以及在2024年6月完成收购新聚力控股权并纳入合并报表范围。
14. 财务费用变动幅度为101.05%,原因:公司存款利息收入减少。
15. 研发费用变动幅度为51.59%,原因:公司加大研发力度，研发人员薪酬及研发费用增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.53%,原因:本期收回现金理财。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.73%，资本回报率不强。去年的净利率为5.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.13%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-10.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.55%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1805.15%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司本次业绩说明会在遵守信息披露相关规定的前下回复投资者，回复内容不涉及未披露的重大信息。现将本次业绩说明会投资者出的及公司答复情况整理如下：
答：公司本次业绩说明会在遵守信息披露相关规定的前提下复投资者提问，复内容不涉及未披露的重大信息。现将本次业绩说明会投资者提出的问题及公司复情况整理如下

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