国机重装（601399）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国机重装（601399）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入70.73亿元，同比上升13.21%，归母净利润2.42亿元，同比上升13.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入35.93亿元，同比上升6.39%，第二季度归母净利润1.3亿元，同比上升25.22%。本报告期国机重装公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1139.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.31%，同比减7.28%，净利率3.63%，同比增0.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.46亿元，三费占营收比6.31%，同比增22.39%，每股净资产2.03元，同比增3.45%，每股经营性现金流0.06元，同比增550.67%，每股收益0.03元，同比增13.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为13.21%,原因:公司合理组织生产，产出加快，收入同比增加。
2. 营业成本变动幅度为14.59%,原因:营业收入增长影响。
3. 销售费用变动幅度为23.92%,原因:服务费、宣传费及职工薪酬同比增加。
4. 管理费用变动幅度为29.49%,原因:安全生产费、专项工作经费及职工薪酬等同比增长。
5. 财务费用变动幅度为21.8%,原因:利息收入及汇兑收益同比减少。
6. 研发费用变动幅度为-45.17%,原因:研发费用支出结构性时间差异。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为550.67%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金流入同比增加以及部分项目预收款项增长。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为13.29%,原因:购建固定资产、无形资产支付的现金同比减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.17%,原因:取得借款收到的现金同比增长，而偿还债务支付的现金同比大幅减少等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.25%，资本回报率不强。去年的净利率为3.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.47%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-65.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报0份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1139.61%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：1．请公司介绍一下公司的主要业务情况。
答：国机重装是我国高端重型装备研制旗舰企业，是世界重大技术装备领域少数具备极限制造能力的企业，柔性制造优势突出，覆盖重型装备全产业链。主营业务包括研发与制造、工程与服务、投资与运营三大板块。其中，研发与制造板块主要从事高端大型铸锻件（水电、火电、核电等）和成台套装备（冶金装备、锻压挤压装备、石化装备等）的研制，以及储能、节能环保、新材料等新兴业务领域产品研制；工程与服务板块主要从事国内外相关领域的工程总包及供应链服务、检验检测、物流运输、工程安装等业务；投资与运营板块主要从事清洁能源项目的投资运营。

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