长江传媒（600757）2025年中报简析：净利润同比增长28.83%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长江传媒（600757）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.48亿元，同比下降0.7%，归母净利润6.85亿元，同比上升28.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.47亿元，同比下降12.35%，第二季度归母净利润2.84亿元，同比上升5.25%。本报告期长江传媒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达167.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.9%，同比减0.88%，净利率19.33%，同比增29.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.41亿元，三费占营收比18.07%，同比减3.77%，每股净资产8.01元，同比增6.62%，每股经营性现金流0.1元，同比增191.5%，每股收益0.56元，同比增27.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为33.98%,原因:2025年春季教材教辅款尚未完全收回，其中免费教材政府采购款1.34亿元。
2. 预付款项变动幅度为170.42%,原因:本期预付书款增加。
3. 其他应收款变动幅度为39.39%,原因:本期核定的增值税返还款尚未到账。
4. 在建工程变动幅度为69.43%,原因:本期在建工程投入增加。
5. 合同负债变动幅度为-45.74%,原因:预收书款减少。
6. 预收款项变动幅度为-40.41%,原因:预收租金减少。
7. 营业收入变动幅度为-0.7%,原因:本期产品销量减少。
8. 营业成本变动幅度为-0.18%,原因:本期产品销量减少。
9. 销售费用变动幅度为2.72%,原因:本期宣传推广费增加。
10. 管理费用变动幅度为-8.54%,原因:公司采用降本增效措施，上半年整体管理费用有所下降。
11. 财务费用变动幅度为0.55%,原因:本期利息收入减少。
12. 研发费用变动幅度为28.22%,原因:本期研发投入增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为191.5%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加及支付的各项税费减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.49%,原因:本期银行理财及定期存款到期收回净额较上年同期减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.84%,原因:本期对外分红较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.65%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为5.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达167.11%）

持有长江传媒最多的基金为国联优势产业混合A，目前规模为11.63亿元，最新净值1.138（8月26日），较上一交易日上涨0.49%，近一年上涨27.95%。该基金现任基金经理为郑玲。

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