青山纸业（600103）2025年中报简析：净利润同比增长1.74%，盈利能力上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期青山纸业（600103）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.1亿元，同比下降15.27%，归母净利润5607.9万元，同比上升1.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.83亿元，同比下降23.44%，第二季度归母净利润2539.21万元，同比下降24.1%。本报告期青山纸业盈利能力上升，毛利率同比增幅25.39%，净利率同比增幅19.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.54%，同比增25.39%，净利率5.4%，同比增19.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.77亿元，三费占营收比14.59%，同比增16.45%，每股净资产1.76元，同比增4.08%，每股经营性现金流-0.03元，同比减183.52%，每股收益0.03元，同比增2.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

应收票据变动幅度为-46.2%,原因:报告期公司银行承兑票据到期承兑。
应收款项变动幅度为158.2%,原因:报告期公司客户授信期内销售货款周期未到。
应收款项融资变动幅度为-32.89%,原因:报告期公司以银行承兑票据背书方式支付货款。
预付款项变动幅度为-47.94%,原因:报告期公司收到货物及发票并结算。
使用权资产变动幅度为143.13%,原因:报告期公司使用权资产增加。
应付票据变动幅度为-57.27%,原因:报告期公司偿还到期银行承兑票据。
合同负债变动幅度为-43.45%,原因:报告期末公司预收执行合同款减少。
应付职工薪酬变动幅度为64.16%,原因:报告期末公司应付工资及福利费增加。
应交税费变动幅度为154.97%,原因:报告期末公司应交增值税增加。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-57.34%,原因:报告期公司一年内到期的长期借款到期偿还。
其他流动负债变动幅度为120.32%,原因:报告期子公司预提的业务广告宣传费、季节性停产等费用增加。
租赁负债变动幅度为242.79%,原因:报告期子公司承租办公及生产用房增加。
长期应付款的变动原因:报告期子公司承包竹林经营权增加。
递延收益变动幅度为62.01%,原因:报告期公司收到废气治理提升项目政府补助。
营业收入变动幅度为-15.27%,原因:报告期公司浆纸产品销量同比下降及售价下跌，相应销售收入同比减少。
营业成本变动幅度为-19.98%,原因:报告期公司浆纸产品销量同比下降，相应结转的营业成本同比减少。
销售费用变动幅度为-19.14%,原因:报告期公司广告宣传费支出同比减少。
管理费用变动幅度为3.52%,原因:报告期公司职工薪酬、修理费、折旧和股权激励费用等同比增加。
财务费用变动幅度为50.93%,原因:报告期公司利息收入同比减少。
研发费用变动幅度为10.84%,原因:报告期公司产品研发项目投入同比增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-181.62%,原因:报告期公司收到押金及保证金同比减少以及购买商品支付现金同比增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为117.46%,原因:报告期公司购建固定资产、无形资产支付现金同比减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-374.36%,原因:报告期公司偿还债务支付现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.05%，资本回报率不强。去年的净利率为3.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-2.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：