千红制药（002550）2025年中报：盈利显著增长，但需关注现金流及应收账款

近期千红制药（002550）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

千红制药（002550）在2025年上半年实现了较为可观的盈利增长。截至本报告期末，公司营业总收入为8.62亿元，同比上升0.72%；归母净利润达到2.58亿元，同比大幅上升41.17%；扣非净利润为1.99亿元，同比上升10.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.11亿元，同比上升4.16%；归母净利润为9708.21万元，同比上升23.38%；扣非净利润为9176.28万元，同比上升18.44%。

公司的盈利能力显著提升，毛利率为56.31%，同比增加了6.86%；净利率为28.96%，同比增加了40.45%。这表明公司在成本控制和产品定价方面表现出色。

现金流及应收账款值得关注

尽管盈利表现良好，但公司的现金流状况有所下滑。每股经营性现金流为0.11元，同比减少了48.68%，主要原因是主要原材料采购增加。此外，应收账款为3.34亿元，同比增加了9.04%，应收账款与利润的比例达到了93.71%，这一比例较高，可能会影响公司的资金周转效率。

成本费用控制

公司在成本费用控制方面表现平稳。销售费用、管理费用、财务费用总计为2.07亿元，三费占营收比为23.99%，同比增加了0.32%。财务费用变动幅度较大，为41.32%，主要由于汇率变动的影响。

主营业务结构

从主营业务构成来看，制剂系列收入为5.43亿元，占主营收入的62.97%，毛利率为69.90%；原料药系列收入为3.16亿元，占主营收入的36.70%，毛利率为32.88%。国内市场的收入为6亿元，占主营收入的69.63%，毛利率为68.09%；国外市场的收入为2.62亿元，占主营收入的30.37%，毛利率为29.31%。

发展战略与前景

报告期内，公司积极应对行业挑战，实施科学合理的产供销集约化经营方针，主产品销量及市场占有率上升，制剂及原料药业务毛利率提升。公司专注于药用酶和多糖类两大系列生化药物的研发、生产和销售，积极推进创新药研发，多只创新药处于临床试验阶段。公司实行国内外市场并重的营销模式，已在国内二十多个省市建立营销网络，并通过国际合作模式切入欧美日跨国大公司的产业链分工。

综上所述，千红制药在2025年上半年表现出较强的盈利能力，但在现金流管理和应收账款控制方面仍需进一步优化。

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