江苏国泰（002091）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江苏国泰（002091）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入186.25亿元，同比上升5.46%，归母净利润5.45亿元，同比上升10.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入97.5亿元，同比上升1.92%，第二季度归母净利润3.02亿元，同比上升8.58%。本报告期江苏国泰盈利能力上升，毛利率同比增幅2.01%，净利率同比增幅5.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.53%，同比增2.01%，净利率4.94%，同比增5.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.27亿元，三费占营收比9.27%，同比增13.59%，每股净资产9.41元，同比增3.48%，每股经营性现金流-0.13元，同比增80.56%，每股收益0.33元，同比增10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为39.03%,原因:当期大型基建项目完工转固。
2. 在建工程变动幅度为-65.15%,原因:当期大型基建项目完工转固导致余额下降。
3. 短期借款变动幅度为344.58%,原因:公司为优化利率结构并保证资金储备借入短期借款。
4. 长期借款变动幅度为-79.86%,原因:公司为优化利率结构偿还长期借款。
5. 财务费用变动幅度为130.79%,原因:利息收入减少及汇兑收益减少。
6. 投资收益变动幅度为561.54%,原因:取得理财产品收益增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为80.56%,原因:本期销售回款较去年同期增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-202.96%,原因:本期购买的理财产品较多。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.45%,原因:上年同期取得借款收到的现金较多。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-997.36%,原因:本期销售回款较去年同期增加、本期购买的理财产品较多、上年同期取得借款收到的现金较多。
11. 其他流动资产变动幅度为-40.7%,原因:当期收到出口退税，应收出口退税余额减少。
12. 应交税费变动幅度为-31.61%,原因:公司到期支付税金。
13. 其他应付款变动幅度为-77.39%,原因:当期支付股利，应付股利余额减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-84.8%,原因:公司为优化利率结构偿还长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.98%，资本回报率一般。去年的净利率为4.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.74%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率5.57%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达627.77%）

持有江苏国泰最多的基金为国泰量化策略收益混合A，目前规模为1.6亿元，最新净值1.6306（8月22日），较上一交易日上涨0.9%，近一年上涨45.64%。该基金现任基金经理为高崇南 贺天元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年以来的关税政策对公司影响大吗？
答：一直以来公司密切关注国际市场环境和贸易规则的变化并适时调整经营策略。今年以来，关税政策频繁调整对公司业务产生了一定影响，但得益于多元化的销售市场和客户结构，公司对贸易争端风险具备较强的抵御能力。同时，公司近年来持续推进海外生产基地建设，这种全球化布局使公司能够更加灵活地应对关税政策变化带来的挑战。

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