京能电力（600578）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期京能电力（600578）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入170.8亿元，同比上升1.05%，归母净利润19.49亿元，同比上升116.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入71.95亿元，同比下降3.44%，第二季度归母净利润8.86亿元，同比上升102.65%。本报告期京能电力盈利能力上升，毛利率同比增幅79.87%，净利率同比增幅100.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.33%，同比增82.05%，净利率14.06%，同比增113.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.92亿元，三费占营收比6.39%，同比减3.63%，每股净资产3.37元，同比增6.33%，每股经营性现金流0.85元，同比增139.63%，每股收益0.28元，同比增133.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为49.36%,原因:报告期经营活动现金流增加，储备投资资金。
2. 应收票据变动幅度为152.0%,原因:报告期收到票据结算款项。
3. 存货变动幅度为-47.2%,原因:报告期库存燃煤较年初减少。
4. 在建工程变动幅度为-34.43%,原因:报告期新能源项目转固。
5. 使用权资产变动幅度为9.07%,原因:经营租赁增加。
6. 应付票据变动幅度为-28.55%,原因:报告期应付票据到期承兑。
7. 合同负债变动幅度为-77.02%,原因:报告期尚未结算的热费减少。
8. 应交税费变动幅度为40.75%,原因:报告期应交增值税及附加税增加。
9. 其他应付款变动幅度为149.76%,原因:报告期末宣告股利尚未支付。
10. 应付债券的变动原因:报告期发行中期票据。
11. 专项储备变动幅度为1482.64%,原因:报告期计提安全生产费用。
12. 未分配利润变动幅度为75.07%,原因:报告期经营净利润增加。
13. 营业收入变动幅度为1.05%,原因:报告期新能源收入同比上升、结算电价同比增加。
14. 营业成本变动幅度为-8.8%,原因:报告期燃料成本同比下降。
15. 销售费用变动幅度为-8.68%,原因:报告期电力营销销售费用同比减少。
16. 财务费用变动幅度为-12.11%,原因:报告期对外债务融资成本较同期减少。
17. 研发费用变动幅度为-42.0%,原因:报告期费用化研发投入较同期减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为139.63%,原因:报告期煤价同比下降，且燃煤预付款减少，购买商品支付的现金同比减少。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.91%,原因:报告期收购岱海新能源39%的少数股权导致投资支付的现金增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为7.05%,原因:报告期对外债务融资规模较同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.46%，资本回报率不强。去年的净利率为6.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-3.35%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司预估股息率6.4%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.73%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达279.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在37.27亿元，每股收益均值在0.56元。

持有京能电力最多的基金为长信利保债券A，目前规模为4.89亿元，最新净值1.1997（8月22日），较上一交易日上涨0.3%，近一年上涨9.02%。该基金现任基金经理为冯彬 何增华。

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