ST通葡（600365）2025年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST通葡（600365）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.84亿元，同比下降5.73%，归母净利润-2330.34万元，同比上升13.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.88亿元，同比上升15.48%，第二季度归母净利润-2224.19万元，同比上升24.74%。本报告期ST通葡盈利能力上升，毛利率同比增幅1.22%，净利率同比增幅8.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.11%，同比增1.22%，净利率-6.09%，同比增8.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计6560.69万元，三费占营收比17.07%，同比增16.29%，每股净资产0.63元，同比减7.15%，每股经营性现金流-0.44元，同比增21.47%，每股收益-0.05元，同比增16.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为249.13%,原因:银行存款和其他货币资金增加。
2. 应收票据的变动原因:本期有应收票据的发生。
3. 应收款项变动幅度为-44.53%,原因:未回款的保理融资应收账款金额减少。
4. 预付款项变动幅度为-35.06%,原因:上年末备货资金采购产品入库。
5. 使用权资产变动幅度为-47.02%,原因:使用权资产的摊销。
6. 长期待摊费用变动幅度为-36.67%,原因:长期待摊费用摊销。
7. 短期借款变动幅度为39.9%,原因:抵押借款增加。
8. 合同负债变动幅度为-31.26%,原因:预收货款减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为112.21%,原因:五险一金余额增加。
10. 应交税费变动幅度为-36.17%,原因:应交增值税余额减少。
11. 其他应付款变动幅度为-33.88%,原因:保理借款余额减少。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-45.61%,原因:支付租赁付款额致使1年内到期的租赁负债减少。
13. 其他流动负债变动幅度为-43.84%,原因:待转销项税减少。
14. 财务费用变动幅度为40.82%,原因:利息支出增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.78%,原因:收回投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-16.39%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-137.01%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：原材料价格波动对公司成本有影响么？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。原材料价格波动是公司成本波动影响因素之一。
2、公司今年有没有分红计划
尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司2024年未分配利润为负，没有分红计划。
3、哪些因素影响了今年的业绩和利润？公司的市场定位有没有进行调整，适应新的消费趋势？
尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司2024年经营业绩主要受市场环境、产品销售、历史遗留问题的影响，面对新的市场环境，公司坚持以战略目标为定位，积极努力改善公司经营业绩。
4、吴董，您好，贵司24年扣非净利润持续下滑的主要原因是什么，今年有没有相应应对规划？产品今年上半年销量有无明显增长？
尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司2024年扣非净利润下滑主要是由于市场环境的变化，公司毛利率有所下滑，同时受历史遗留问题等因素的影响。2025年，公司继续坚定以公司战略目标为定位，积极采取措施应对市场环境的变化。2025年上半年具体经营成果请关注公司后续定期报告。
5、吴董事长，自从你和陈晓琦总经理成为实控人后，公司一直市值与股价垫价，比带星ST过之无不及，请问公司是否存在逆向市值管理， 公司如何报持股喝酒的消费者？？？？
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。公司一向高度重视对股东的报，股价的短期波动受多种因素影响。公司未来将继续积极采取各项措施努力做大公司主营业务，努力改善公司业绩，报广大股东。
6、吴董事长，作为实控人持有5%的股份，是否不看好公司的发展， 业绩改善存在极大困境。
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。公司实际控制人坚定看好公司未来发展前景。
7、请问贵公司，连续四年铁帽子王，中期的中葡，威龙，从2元早已走上正轨，公司不想出这个坑吗？不想通过并购重组或者战投解决资金困境吗？作为一个上市公司的格局是否有点小作坊的视角在处理困境？？如何应对把握住今年的重组与放开政策利好，还是会继续延续过去董事层的重大战略失误？
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注和建议。公司近年来在董事会的带领下，努力改善公司经营业绩，采取多项措施逐步化解历史遗留问题。“通化”葡萄酒是具有历史底蕴的品牌。未来，公司将继续坚持发展努力做大主业，不断改善公司经营业绩，逐步化解历史遗留问题。
8、尊敬的吴董事长， 公司气泡红酒，品质与口味秒杀各种啤酒与黄酒，代替白酒，成为日用夏消品，代表年轻一代的时尚， 618期间我个人与朋友买了十几箱，公司的投资者报这一块，不敢恭维，新产品的推广需要雄厚资本助力，公司的ST帽子，能否在两年内解决？为什么不引入战投，把握住政策的春风，蛋糕做大，在整个行业低迷的情况下，公司红酒的消费群众是增长的。。。
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。公司涉及部分历史遗留问题尚未解决，不符合法律法规规定的撤销其他风险警示即“st”的条件。未来，公司将继续坚持发展努力做大主业，不断改善公司经营业绩，逐步化解历史遗留问题，报广大股东。希望投资者能够理解、支持。
9、公司的气泡黄酒，在整个行业低迷情况下，受众群体是增长的， 大消费是未来的主流，气泡黄酒的品质与口味秒杀啤与黄，酒，成为年轻人的时尚，618期间本人与朋友买了十几箱，公司在资本加持，市场营销这一块缺乏运作。
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
10、公司在直播带货这一块，流量密码，个人实名IP，反而流量多，我有关注公司旗舰店与通化小葡萄的直播， 通化小葡萄最近流量就很好，抖爸不断给进人， 注意到这一现象，公司是否考虑下 公司直播带货与个人网红员工IP方式， 怎么获取流量运营，需要专人专门研究。。。 谢谢吴董事长的耐心！！！问题都很尖锐，十年的通葡红酒钻石粉的心情，请谅解。
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注和建议，我们非常愿意与投资者进行交流。

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