崇达技术（002815）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期崇达技术（002815）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.33亿元，同比上升20.73%，归母净利润2.22亿元，同比下降6.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.08亿元，同比上升25.02%，第二季度归母净利润1.06亿元，同比下降9.51%。本报告期崇达技术公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达660.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.51%，同比减14.24%，净利率6.72%，同比减23.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.87亿元，三费占营收比8.14%，同比减9.11%，每股净资产6.58元，同比增2.04%，每股经营性现金流0.41元，同比增48.42%，每股收益0.2元，同比减9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为1662.7%,原因:利息收入减少及汇率波动。
2. 所得税费用变动幅度为82.0%,原因:加计扣除比例减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.42%,原因:本期销售商品现金流增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.89%,原因:本期理财产品到期金额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.76%，资本回报率不强。去年的净利率为4.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.69%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达660.27%）

持有崇达技术最多的基金为华安可转债债券A，目前规模为35.91亿元，最新净值2.166（8月22日），较上一交易日上涨0.7%，近一年上涨32.86%。该基金现任基金经理为周益鸣 卢维捷。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司后续如何实施有效举措来改善公司盈利能力，推动公司持续发展？
答：为改善公司产品毛利率，公司结合自身业绩情况、积极应对市场变化，正采取一系列有效措施（1）深耕高价值客户和订单，优化销售结构公司加强亏损订单的管理，淘汰亏损订单，降低低利率订单比例，优化客户结构，与重点客户加强新产品联合研发，积极培育高附加值订单。同时针对工控、服务器、汽车电子等重点应用领域，梳理出全球范围内具备行业引领地位、技术创新能力强且对PCB产品需求规模大、质量要求高的企业作为重点目标客户，通过定制化的产品解决方案与专业的技术支持，积极寻求与它们建立长期稳定的合作关系。（2）强化团队，提升销售专业服务能力扩充并优化海外销售团队，选拔和培养一批具备丰富行业经验、精通国际商务规则、熟悉海外市场环境且具备良好沟通协调能力的专业销售人才。同时，建立科学合理的绩效考核与激励机制，将高价值客户开发、高价值订单获取以及客户满意度提升等指标纳入销售人员的绩效考核体系，充分调动销售团队的工作积极性与创造性，确保销售工作的高效开展。（3）加强成本管理深入推进工段成本管理标准化工作，降低单位产品成本。通过各项降本增效措施，保持公司在成本方面的综合竞争优势，提高公司盈利能力。（4）协同保障，提升订单交付与客户服务水平加强内部生产、计划、技术、品保等部门与销售团队的沟通协作，优化生产计划与调度管理，合理安排产能，确保高价值订单能够按时、高质量交付。（5）创新驱动，打造契合高价值客户需求的产品体系针对高价值客户对PCB产品轻薄化、小型化、集成化以及高速、高频、高可靠性等方面的严苛要求，加快新技术、新工艺的研发与应用进程，尤其在高频高速高层板、高阶HDI板、IC载板等高端产品方面加大投入，推动高端PCB产品占比持续提升，提高产品附加值。（6）扩充产能加快产能扩充步伐，以适应未来市场发展需求。有序推进大连厂、珠海一厂、珠海二厂的产能提升，加快泰国工厂的建设速度，加速高效产能释放，为实现销售增长奠定坚实基础。

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