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特一药业(002728)2025年中报简析:营收净利润同比双双增长,三费占比上升明显

来源:证星财报简析 2025-08-23 06:14:34
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据证券之星公开数据整理,近期特一药业(002728)发布2025年中报。截至本报告期末,公司营业总收入4.91亿元,同比上升56.54%,归母净利润3800.77万元,同比上升1313.23%。按单季度数据看,第二季度营业总收入1.96亿元,同比上升31.43%,第二季度归母净利润644.05万元,同比上升199.62%。本报告期特一药业三费占比上升明显,财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中,毛利率60.23%,同比增52.27%,净利率7.74%,同比增802.78%,销售费用、管理费用、财务费用总计2.27亿元,三费占营收比46.27%,同比增39.42%,每股净资产3.46元,同比减3.35%,每股经营性现金流0.29元,同比增441.35%,每股收益0.08元,同比增1500.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  1. 货币资金变动幅度为-37.42%,原因:偿还短期借款。
  2. 短期借款变动幅度为-39.93%,原因:期初未到期的借款本期到期归还。
  3. 应付账款变动幅度为105.93%,原因:应付营销推广费、工程款的增加。
  4. 营业收入变动幅度为56.54%,原因:高毛利率中药产品销售收入同比显著增长。
  5. 销售费用变动幅度为171.84%,原因:报告期品牌建设投入力度加大。
  6. 财务费用变动幅度为392.25%,原因:利息收入同比减少。
  7. 所得税费用变动幅度为730.76%,原因:高毛利率中药产品收入同比显著增长,公司利润水平得到提升。
  8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为442.65%,原因:高毛利中药产品销售收入同比显著增长,带动销售商品现金流入增加。
  9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.61%,原因:报告期购买理财产品净支出减少。
  10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.94%,原因:上年同期实施现金分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示:

  • 业务评价:公司去年的ROIC为0.84%,资本回报率不强。去年的净利率为2.98%,算上全部成本后,公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看,公司近10年来中位数ROIC为8.25%,中位投资回报一般,其中最惨年份2024年的ROIC为0.84%,投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
  • 商业模式:公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为92.11%)
  2. 建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达331.64%)

持有特一药业最多的基金为万家元贞量化选股股票A,目前规模为2.46亿元,最新净值1.2022(8月22日),较上一交易日上涨1.72%,近一年上涨60.67%。该基金现任基金经理为乔亮。

最近有知名机构关注了公司以下问题:
问:公司提及未来 3-5年内销售 1亿盒止咳宝片的计划,能否详细说明截至目前 2025年止咳宝片的具体销量数据,以及公司为实现这一目标所采取的关键措施及其有效性?
答:公司将核心品种止咳宝片的销售增长作为未来经营的重点目标,并力争在改革完成后 3-5年左右的时间,达到止咳宝片销售 1亿盒(该业绩预测并不构成公司对投资者的业绩承诺,请注意投资风险),主要是基于以下原因:1、止咳宝片疗效显著,见效快,具有竞争优势。止咳宝片产品具有百年的悠久历史,产品秘方入选岭南中药文化保护遗产,止咳宝片曾为国家二级中药保护品种,止咳宝片在临床用于治疗慢性支气管炎,针对咳嗽(尤其是寒性咳嗽、痰湿咳嗽)疗效确切。止咳宝片经广东省中医院和广州中医学院附属医院临床疗效总结有三大特点:一是对各类型的慢性咳嗽有显著效果,对止咳、化痰、平喘疗效十分明显,临控+显效率为 73%,总有效率为 93%;二是毒副作用很低,疗程短、见效快、服药方便;三是对虚寒型和痰湿型咳喘治疗效果最好,总有效率分别是 100%及 95%。2、止咳宝片有足够的市场空间。止咳宝片原来是以地级市及省会城市为区域代理方式进行销售,目前存在部分市场覆盖率较低的区域,公司营销组织变革完成后,这些空白区域的开拓将进一步增加止咳宝片产品的长期市场空间。3、止咳宝片有较大的消费群体。由于城镇化和工业化的发展等,呼吸系统疾病成为中老年人的主要疾病之一,在呼吸系统疾病方面,又以咳嗽患者居多,而我国在治疗咳嗽方面的用药,主要是以中成药为主。根据国家统计局发布的 2024 年人口统计数据来看,60岁及以上人口为 3.1亿人,占全国人口的 22%,比 2023 年净增加 1,300万人口,随着老年人口的进一步增加,止咳化痰类产品的消费人群将更加庞大。4、止咳宝片有充足的产能。止咳宝片有专门的生产车间,当前的产能是 18 亿片,后期可以根据市场需要,在现有的场所增加生产设备,产能可以达到 24 亿片。从销量数据来看,公司在 2024年第四季度已逐步增加发货量。2024年,止咳宝片销量的统计数据为 2.3亿片,止咳宝片销售恢复明显。2025年一季度,止咳宝片销量达到了 2.17亿片,呈现良好的恢复态势。后续,公司将持续推进营销组织变革步伐,深化特一品牌营销建设,着力塑造特一品牌的广泛社会知名度和美誉度,依托特一品牌提升特一系列产品在消费者心中的价值认可度,实现特一系列产品的持续增长。

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