智飞生物（300122）2025年中报：营收与利润大幅下滑，费用激增，现金流改善

近期智飞生物（300122）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

智飞生物（300122）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为49.19亿元，同比下降73.06%；归母净利润为-5.97亿元，同比下降126.72%；扣非净利润为-6.2亿元，同比下降127.79%。第二季度单季营业总收入为25.45亿元，同比下降62.92%；归母净利润为-2.92亿元，同比下降137.6%；扣非净利润为-3.0亿元，同比下降138.72%。

主要财务指标

• 毛利率：28.34%，同比增加6.35个百分点。
• 净利率：-12.14%，同比减少199.19个百分点。
• 三费占营收比：27.8%，同比增加279.04%。
• 每股净资产：12.63元，同比减少4.1%。
• 每股经营性现金流：0.65元，同比增加609.03%。
• 每股收益：-0.25元，同比减少126.75%。

收入构成

• 生物制品-代理产品：收入43.7亿元，占主营收入的88.84%，毛利率为22.61%。
• 生物制品-自主产品：收入5亿元，占主营收入的10.15%，毛利率为78.50%。
• 其他：收入4929.72万元，占主营收入的1.00%，毛利率为28.71%。

财务状况

• 货币资金：25.66亿元，同比下降54.06%。
• 应收账款：135.18亿元，同比下降46.93%。
• 有息负债：143.92亿元，同比增加270.69%。

现金流

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增加609.03%，主要原因是加快回款催收进度，支付货款减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加41.24%，主要原因是支付长期资产款项减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少6016.78%，主要原因是偿还银行借款增加。

发展回顾与展望

报告期内，智飞生物面临国际局势复杂多变的挑战，但公司仍保持战略定力，优化经营策略，取得新突破。公司研发投入6.35亿元，十余项研发管线取得进展。公司持续强化市场推广，优化资源配置，推动疾病预防宣传，提高民众接种意愿。公司与GSK、默沙东等合作伙伴紧密协作，优化疫苗采购与供应。四价流感病毒裂解疫苗获批上市，宜卡继续纳入国家医保目录。

核心竞争力

公司以科技创新为导向，构建了完善的研产基地和创新孵化中心，形成丰富的在研管线。公司与多家科研机构合作，推进产学研一体化发展。公司建立了覆盖全国的营销网络，确保优质产品高效触达终端用户。公司坚持“质量第一”，构建完善的质量管理体系，确保产品全生命周期质量。公司拥有专业高效的管理团队，形成了战略决策与执行并重的管理体系，确保公司平稳发展。

风险提示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.07%）。建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.33%）。建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达669.71%）。

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