京东物流（02618.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期京东物流（02618.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

作为领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商,我们始终坚持以客户为中心,以「技术驱动,引领全球高效流通和可持续发展」为使命,持续深耕一体化供应链核心赛道,用可信赖的供应链服务持续创造价值。基于持续完善的网络覆盖、不断强化的数智化能力,以及深刻的行业洞察,我们为客户及消费者提供全方位的、触达各业务领域的一体化供应链解决方案和优质物流服务,助力客户实现降本增效,为客户创造价值。
      2025年上半年,在中国经济稳中向好的趋势下,京东物流通过持续的能力建设,不断夯实产品和服务竞争力,提升客户体验和满意度,拉动收入加速增长。2025年上半年,我们的总收入达到人民币985亿元,同比增长14.1%,其中来自外部客户的收入为人民币661亿元,同比增长10.2%,占总收入的比例达到67.1%。在实现收入加速增长的同时,我们也通过技术赋能、网络布局优化、精细化管理等举措,有效提升资源使用效率,实现稳健的盈利水平。2025年上半年,我们的非国际财务报告准则利润达到人民币33亿元,同比增长7.1%。
      我们持续推动一体化供应链解决方案和优质物流服务的广泛应用,从而帮助各行各业的客户有效提高运营效率、降低运营成本并优化客户体验。在服务客户的过程中,我们也沉淀了宝贵的行业经验,产品竞争力和服务能力不断增强。
      我们为快速消费品、家电家俱、3C、服装、汽车、生鲜等行业客户,提供行业特定的一体化供应链解决方案和服务产品。2025年上半年,我们通过全渠道「一盘货」的供应链解决方案、差异化和高标准的服务能力,并结合供应链产品升级,在家电、服饰、快速消费品等行业,与多个头部客户深化合作,实现外部一体化供应链客户收入的稳健增长。
      2025年上半年,我们的一体化供应链客户收入达到人民币501亿元,同比增长19.9%;其中,外部一体化供应链客户收入达到人民币176亿元,同比增长14.7%,保持稳健的增长趋势。2025年上半年,我们服务的外部一体化供应链客户数量达到73,713名,同比增长14.5%。在为更多客户创造价值的同时,我们也持续拓展与客户的合作范围,2025年上半年,外部一体化供应链客户的单客户平均收入达到人民币23.9万元。
      与此同时,我们积极拓展海外业务布局,于2025年6月在沙特阿拉伯(「沙特」)推出自营快递品牌「JoyExpress」,为沙特当地消费者提供送货上门、货到付款,以及最快当日达、次日达等高时效快递服务。自此,我们在沙特已建立了从仓储到分拣,再到「最后一公里」配送的完善物流网络,能够为各类型客户提供一体化供应链、快递等多样化、全链条的物流服务和解决方案。
      在海外仓储布局方面,我们加速推进「全球织网」计划,2025年上半年,我们的海外仓版图实现进一步扩张,我们在美国、英国、法国、波兰、韩国、越南、沙特等国家新开多个海外仓。截至2025年6月30日,我们的海外仓已覆盖全球23个国家和地区。我们将在国内多年积累的仓储运营经验和沉淀的一体化供应链能力在海外市场复制和推广,为越来越多的中国品牌、海外本土客户及跨境电商平台提供优质、高效、全面的一体化供应链解决方案,也实现了来自海外的一体化供应链业务收入的高速增长。
      2025年上半年,我们持续加强时效能力建设,通过在航空资源、陆运线路及末端履约等方面的投入,我们的服务能力和市场竞争力进一步提升。在业务拓展方面,我们继续围绕对快时效、高品质的快递业务拓展,例如,针对高价生鲜品类,升级从产地产业带到消费者手上的全链路物流解决方案,进一步提升跨区域流转时效、强化品质保障,推动荔枝、樱桃等高价生鲜品类寄递业务的快速增长和市场份额的显着提升。根据国家邮政局统计,京东物流的快递服务客户满意度持续位居行业第一梯队。在服务体验方面,2025年上半年,我们在多个主流电商平台的快递综合服务满意度排名继续位居行业领先地位。
      此外,在2025年第二季度,京东物流开始招募和管理全职骑手,参与京东集团外卖业务(「京东外卖」)的配送服务。这一安排丰富了我们的解决方案及服务范畴,也预计可以为我们末端履约等环节带来更多的协同效应和效率提升。
      我们坚持技术创新和投入。截至2025年6月30日,我们拥有超过4,700名专业研发人员,通过在自动化设备和人工智能(AI)等技术应用的持续研发和投入,将数智化技术与物流各环节深度融合,实现从规划到仓储、分拣、运输和末端配送等全环节智能化应用,推动成本、效率和体验的持续优化,为业务高质量发展和高效率运营提供技术支撑。
      我们持续加强物流基础设施建设。截至2025年6月30日,我们经营着超过1,600个仓库、超过1.9万个配送站及网点,并雇用了含全职外卖骑手在内的超66万名自营运营员工。一体化供应链物流解决方案和服务
      我们为客户提供供应链管理和运营服务,通过长期积累的行业洞察和服务能力,满足不同行业客户的多元化需求,有效帮助客户优化库存管理、高效分配内部资源、减少运营成本,综合实现降本增效,助力客户在瞬息万变的商业环境中快速做出商业决策。
      2025年上半年,我们的一体化供应链客户收入达到人民币501亿元,同比增长19.9%;其中,外部一体化供应链客户收入达到人民币176亿元,同比增长14.7%,保持稳健的增长趋势。2025年上半年,我们服务的外部一体化供应链客户数量达到73,713名,同比增长14.5%。在为更多客户创造价值的同时,我们也持续拓展与客户的合作范围,2025年上半年,外部一体化供应链客户的单客户平均收入达到人民币23.9万元。
      我们为快速消费品、家电家俱、3C、服装、汽车、生鲜等行业客户,提供行业特定的一体化供应链解决方案和服务产品。面对不断变化的商业环境和消费市场,我们始终围绕「体验、成本、效率」,不断累积在细分行业的服务能力,针对不同行业客户的需求,提供顺应其行业特性的产品和解决方案。2025年上半年,我们在家电、服饰、快速消费品等行业,与多个头部客户深化合作,聚焦全渠道「一盘货」的供应链解决方案、差异化和高标准的服务能力,并结合供应链产品升级,持续优化产品与服务,促进外部一体化供应链客户收入的稳健增长。
      在家电行业,我们充分发挥沉淀多年的行业洞察、运营经验以及网络覆盖优势,持续推进一体化供应链产品和服务的全链条覆盖。2025年上半年,我们与某知名家电品牌的合作范围从包含送仓运输、仓储、配送和补货预测的全渠道「一盘货」解决方案延展到了「送装一体」模式,进一步完善了一体化供应链服务的业务场景和合作模式。我们的全渠道「一盘货」模式助力该品牌破损率、客诉率的显着改善和物流时效、存货周转率的有效提升,也成为解决家电行业配送与安装痛点的标杆案例,增强了我们与家电行业品牌商家的合作黏性。
      在服饰行业,仓配服务升级助力我们一体化供应链业务的拓展。2025年6月,我们将原有的基础物流仓配服务升级为「211仓配、特快仓配、特惠仓配」三大时效分层服务,并叠加行业化定制能力,通过更快的时效、更省心的服务进一步助力商家在复杂市场环境中实现降本增效与体验升级。近期,我们与某知名国际运动服饰品牌的合作从快递业务拓展到一体化供应链业务,我们向其提供正向的仓储、配送和逆向的质检、复原等多种服务,其中,仓配服务可实现「211时效」,订单履约时效相比客户原模式大幅提升,助力商家应对电商平台服饰品类退货率高、库存周转慢的挑战,也为商家开拓了通过物流服务提升店铺评分、获取平台流量,从而促进业务增长的新路径。
      在不断夯实中国国内一体化供应链市场领先地位的同时,我们也积极拓展海外业务布局。2025年6月,我们在沙特启动配送业务,推出自营快递品牌「JoyExpress」,着力构建涵盖跨境运输、清关、本地运输等环节的时效快递服务能力。依托既有的海外仓服务基础,目前我们已在沙特形成从仓储、分拣到「最后一公里」配送的完整物流网络,能够向各类客户提供一体化供应链、快递等多样化、全链条的物流解决方案。该举措标志着我们海外业务本地化运营能力的进一步升级。
      我们加速推进「全球织网」计划,构建以海外仓为核心的全球供应链网络。我们将多年积累的仓储运营经验和沉淀的一体化供应链能力在海外市场复制和推广,为越来越多的中国品牌、海外本土客户及跨境电商平台提供优质、高效、全面的一体化供应链解决方案。2025年上半年,我们在美国、英国、法国、波兰、韩国、越南、沙特等国家新开多个海外仓,海外仓版图实现进一步扩张,形成更完善的区域覆盖能力。截至2025年6月30日,我们的海外仓已覆盖全球23个国家和地区。网络布局的拓展和海外供应链能力的提升,也助力我们来自海外一体化供应链物流服务收入保持高速增长趋势。
      其他客户
      在不断提升一体化供应链物流和服务能力的同时,我们持续加强能力建设,提升服务时效和客户体验,从而增强快递、快运等产品的市场竞争力,实现高质量的增长。2025年上半年,我们包含快递、快运在内的来自其他客户的收入达到人民币484亿元,同比增长8.7%。
      在快递业务方面,我们继续围绕对快时效、高品质的快递业务拓展,持续通过时效能力建设和资源投入,增强客户对京东物流「快时效」的认知度,提升运营能力和客户体验,有效驱动高价业务的快速增长。例如,在2025年上半年的荔枝季,针对荔枝保鲜期短、运输难度大的特点,我们推出「产地预冷+全程温控+多式联运」的全链路物流升级方案,通过全货机、散航、高铁与短途冷链车的多种运输方式组合,配合全程温控,助力岭南荔枝从产地直发到全国多地,保障寄递品质的同时,在时效上可实现次晨达,为高价生鲜品类的履约提供坚实支撑。因此,我们也获得了更多荔枝产地商家及消费者对京东快递高效、可靠、便捷的寄递服务的认可。
      此外,2025年第二季度,京东物流开始招募和管理全职骑手,参与京东外卖的配送服务。这一安排丰富了京东物流的解决方案及服务范畴,也将为京东物流现有的末端履约等运营环节带来更多的协同效应和效率提升。
      在中国香港和澳门地区,我们不断将极致的服务和体验带给更多客户,实现港澳快递业务的高速增长。随着港岛运营中心于2025年第一季度在香港正式投入运营,香港快递业务的分拣效率和配送时效显着提升。在业务拓展方面,我们已与多个电商平台及国内外品牌商家建立合作。2025年第二季度,我们向某国际知名消费品品牌提供深港一体化服务模式,通过「深圳保税仓—报关—运输—香港中转仓—香港落地配」的方式,帮助该品牌减轻运营压力、提升履约时效。京东快递持续深化香港和澳门的市场布局,通过技术创新与服务升级,不断为香港和澳门地区的消费者带来优质和多样化的物流服务。
      在业务取得快速发展的同时,我们始终牢记「客户为先」这一核心价值观,以专业、可靠的服务赢得了客户及消费者的青睐。根据国家邮政局统计,京东物流的快递服务客户满意度持续位居行业第一梯队。2025年上半年,京东物流在多个主流电商平台的快递综合服务满意度排名继续位居行业领先地位。
      在快运业务方面,我们包含德邦物流股份有限公司及跨越速运集团有限公司在内的快运业务规模位于全国领先地位。在业务拓展方面,我们围绕行业特性,细化运输解决方案,为客户提供稳定、可靠、灵活多样的快运产品,也令我们在不同细分市场均能取得业务增长、拓展市场份额。
      物流科技
      我们始终把技术创新放在首要位置,致力于创新技术服务与多元场景的有机结合,探索前沿技术,通过数字化、智能化、软硬件一体化的物流科技产品和解决方案,有效推动降本增效和产业升级,推动行业的高质量发展。我们通过AI、数字孪生等关键技术,在供应链全环节持续提升自动化应用水平。
      在智能仓储领域,2025年上半年,我们自主研发的「智狼」货到人解决方案进入全国规模化复制与应用的新阶段,已在北京、广州、成都及福州等多个核心城市的多种类型仓库实现落地部署,应用范围覆盖自营场景和外部客户。例如,在2025年第二季度,京东物流广州服饰行业仓新塘三期启用。作为京东物流在服饰产业带布局的重要一环,新塘三期通过「智狼」集成自动化搬运、立体货架、飞梯系统和智能拣选工作站等设施,结合正逆向一体的仓储作业流程,显着提升了订单处理效率。凭藉该解决方案,我们为新塘产业带内的服饰商家,提供从档口取货、库内加工到终端配送的一体化供应链解决方案,解决服饰行业电商销售一直以来面临的季节性强、款式更新快、库存管理复杂等痛点,助力产业带的商家实现降本增效。
      在无人驾驶领域,我们已在全国十余个省份累计投入使用数百台无人车,结合多种运营场景进行应用测试,目前,已实现站点与路区之间接驳运输环节的常态化运营,有效减少配送人员的接驳趟次、增加在路区的揽派时长,提升揽派人效、揽收及时率和妥投率,节降末端环节的运营成本。我们将持续扩大试点范围,推进无人车的规模化应用,同时探索无人车在末端配送及短途支线运输等场景下的更多应用价值。
      截至2025年6月30日,京东物流已获得授权的专利和软件超过5,000项,其中涉及自动化技术和无人技术的专利数量超过3,000项。
      物流基础设施网络
      我们拥有包括仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络和跨境网络的高度协同的六大网络。这些网络构成了我们对外提供优质供应链解决方案和物流服务的重要基石。
      仓储网络
      我们遍布全国的仓储网络是中国最大的仓储网络之一,同时也是一体化供应链解决方案和物流服务能力的核心组成部分。
      截至2025年6月30日,我们的仓储网络已几乎覆盖全国所有的县区,包括由我们运营的1,600多个仓库和由云仓生态平台上第三方业主经营的2,000多个云仓。我们仓储网络总管理面积超过3,400万平方米,包括云仓生态平台上云仓的管理面积。我们持续推动仓储网络在下沉区域的覆盖与优化。
      我们依托技术力量来提升仓储网络的运营效率,其中亚洲一号智能产业园亦体现了我们行业领先的技术创新能力和高科技标准。截至2025年6月30日,我们在全国30个城市运营了45个亚洲一号智能产业园。
      此外,我们和众多云仓合作伙伴建立合作,不断升级系统能力,提高运营的稳定性,从而进一步形成更强大的生态体系,这有助于我们丰富一体化供应链产品矩阵,满足不同客户的需求,最终助力更多客户实现降本增效。
      综合运输网络
      我们的综合运输网络包括陆运、空运、海运和多式联运等多种运输方式。我们通过算法模型等前沿技术,精细评估公路、航空、铁路和多式联运多种运输方式在成本、效益以及时效性上的表现,并根据实时的市场动态和运输需求,灵活地调整运输策略,实现了物流运输的全链条智能化管理和线路优化。
      截至2025年6月30日,我们的自营运输车辆近6万辆,并在全国多个城市投放使用新能源车辆,2025年上半年我们同比新增近4,000台新能源车辆,持续推进清洁能源车辆使用。截至2025年6月30日,京东航空已有10架自有全货机实现常态化运营,并在2025年上半年,新开通了中国深圳—泰国曼谷、中国成都—缅甸仰光等多条往返国际货运航线,标志着京东航空在全球物流网络布局上再进一步。此外,我们通过合作方式覆盖的航空货运航线超过2,000条。
      截至2025年6月30日,我们通过合作方式覆盖的铁路路线超过700条。
      最后一公里配送网络
      我们的最后一公里配送网络主要由我们自有配送人员、配送站、网点、服务站点及自提柜组成,可令我们提供一流的最后一公里配送服务,有助于我们提升客户满意度和我们的品牌形象。
      截至2025年6月30日,我们拥有含全职外卖骑手在内的超55万名自有配送等操作人员,运营超1.9万个配送站及网点,覆盖中国33个省、自治区、直辖市和特别行政区的300多个地级行政区。其中绝大多数配送站和网点都是自营模式,以确保优质的服务。
      在乡村末端配送网络方面,我们持续完善乡村下沉网络与末端服务体系,通过增加建设乡村末端服务站点、扩大配送覆盖范围,提升乡村派送时效,为乡村振兴战略的推进提供有力支撑。
      大件网络
      我们的大件网络由到仓、仓间调拨、多级仓库、送货上门、增值安装及售后服务能力组成,确保我们一站式配送及安装服务能够为用户提供极致体验。
      截至2025年6月30日,我们拥有超过200个大件及重货仓库及对应的超过200个大件及重货分拣中心,总管理面积超过500万平方米。
      对于电子商务渗透率不断提高的低线城市,我们利用「京东帮」品牌下网络合作伙伴的资源扩大网络覆盖。截至2025年6月30日,我们已使用京东帮旗下约1,800个大件物品配送及安装站。
      冷链网络
      截至2025年6月30日,我们运营约60个针对生鲜、冷冻和冷藏食品的温控冷链仓库,运营面积约40万平方米。此外,截至2025年6月30日,我们还运营超过50个药品和医疗器械专用仓库,运营面积超过50万平方米。
      针对冷链运输的特殊要求,我们通过完善冷链网络,提供特色包装设计及耗材优化方案,并不断加强时效能力建设,确保生鲜、医药等品类的及时履约和交付。
      跨境网络
      截至2025年6月30日,我们拥有超过130个保税仓库、直邮仓库和海外仓库,总管理面积超过130万平方米。我们的海外仓已覆盖全球23个国家和地区。
      我们依托国内仓储运营经验,通过「全球织网」计划,精心布局海外仓储,通过领先的自动化设备应用、库存管理系统升级、运营流程优化,助力中国制造商和中国品牌一站出海,并为全球客户提供优质、高效、全面的一体化供应链解决方案。我们已在美国、英国、法国、德国、荷兰、西班牙、澳大利亚、阿联酋、沙特、日本、马来西亚等地落地海外仓,同时,以海外仓为核心,进一步构建包括海外仓网、国际转运枢纽、海外国家本土的运配网络及跨国干线运输网络于一体的全球供应链网络,向更多客户提供服务。

业务展望：

京东物流始终积极践行社会责任,持续发挥一体化供应链物流服务优势,将深耕多年的供应链物流能力对外开放,推动社会供应链高质量发展。
      我们凭藉一体化供应链网络和高效的运输能力,积极参与灾害救援和应急保障。2025年上半年,在贵州突发洪灾的第一时间,京东集团迅速启动应急救援预案,联合贵州省应急管理厅,成立专项应急响应专班,并捐赠一批生活急需物资;在同一天,京东物流以专人专车方式从贵阳京东亚洲一号园区将应急物资送往榕江县。
      随着我们对创造更多就业机会及为社会做出贡献的坚定承诺和不懈努力,截至2025年6月30日止十二个月,京东物流的人力资源总支出(包括自有员工和外部人员)达到了人民币957亿元。
      未来,我们将持续强化一体化供应链物流能力,夯实物流基础设施,深耕供应链科技应用与创新,深化商流洞察能力,积极承担社会责任,始终扎根实体经济,以实际行动助力降低全社会物流成本,推动产业经济高质量发展。通过提供高效、可靠的物流服务,为客户持续创造价值,为社会经济的健康增长贡献力量。

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