每周股票复盘：中科蓝讯（688332）加大研发投入，拓展产品线至十大领域

截至2025年5月30日收盘，中科蓝讯（688332）报收于91.19元，较上周的89.25元上涨2.17%。本周，中科蓝讯5月28日盘中最高价报96.6元。5月26日盘中最低价报89.25元。中科蓝讯当前最新总市值109.71亿元，在半导体板块市值排名84/160，在两市A股市值排名1414/5146。

本周关注点

• 机构调研要点：公司加大研发力度，2025年第一季度研发投入同比增长53.59%
• 机构调研要点：公司产品线拓展到包含蓝牙耳机芯片等在内的十大产品线
• 机构调研要点：公司与火山引擎合作，推出适配豆包大模型的软硬件解决方案

机构调研要点

公司在 I 端侧的布局和进展良好，讯龙系列芯片采用 CPU+DSP+NPU 的多核架构，能够满足音频类各种 I 算法的应用开发，并结合双模蓝牙数据传输，连接到云端使用大模型 I 能力。讯龙三代 BT896X 系列芯片已应用于小度添添 I 平板机器人的智能音箱中，提供高品质声乐体验和 I 语音交互功能。讯龙三代 BT895X 芯片与火山引擎合作，为 I 耳机提供高算力、低功耗的支持，已完成与火山方舟 MaaS 平台的对接，提供适配豆包大模型的软硬件解决方案。讯龙二代+ BT893X 芯片被搭载于 Nothing CMF Buds 2a TWS 耳机中，集成 ChatGPT 语音交互，支持 42dB 主动降噪，双设备链接，总续航可达 35.5 小时。

公司未来盈利增长的主要驱动因素包括围绕“I 赋能、技术领先、产品多元、市场全球化”的战略定位，持续加大研发投入，保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位，积极布局 Wi-Fi 和视频芯片领域，加快相关技术的落地，拓展产品线至十大领域，深化与国内外头部客户的合作，扩大市场份额，提升品牌影响力。

2025 年一季度营业收入较上年同比基本持平，符合行业淡旺季消费趋势，受春节假期、斋月等因素影响，出货量有所下降；主要市场为中低阶下沉市场，国家消费电子产品补贴对该市场的需求拉动不明显。

2025 年第一季度净利润较上年同期减少 18.21%，主要因加大研发力度所致，研发投入共 4,577.35 万元，同比增长 53.59%。公司已推出多款 BT 系列和 B 系列芯片，支持浮点运算，优化基础功耗，提升音频指标，加入 NPU 单元，提升 I 通话算法运算能力，降低通话功耗，适配更多品牌耳机项目。

公司毛利率情况良好，通过加大研发投入，持续产品升级与优化，推出多款高毛利产品，适应品牌从入门级到中高阶产品的差异化功能需求，确保产能稳定、成本可控，使毛利率保持在合理水平。

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