首开股份（600376）2025年一季度增收不增利，多项关键财务指标下滑

近期首开股份（600376）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

首开股份（600376）在2025年一季度实现了营业总收入38.86亿元，同比上升12.34%。然而，公司的归母净利润却录得-10.79亿元，同比下降33.74%，扣非净利润为-10.97亿元，同比下降7.65%。这表明公司在报告期内虽然收入有所增长，但盈利能力显著下降。

盈利能力分析

从盈利能力来看，首开股份的毛利率为7.28%，同比减少了46.2%；净利率为-29.76%，同比减少了16.49%。每股收益为-0.44元，同比减少了31.52%。这些数据显示公司在成本控制和盈利水平方面面临较大压力。

费用与现金流

公司在销售费用、管理费用、财务费用方面总计支出12.5亿元，三费占营收比为32.16%，同比减少了11.09%。尽管费用占比有所降低，但每股经营性现金流为1.79元，同比增长了262.24%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所改善。

资产与负债

截至2025年一季度末，首开股份的货币资金为166.45亿元，较去年同期减少12.66%；应收账款为6.99亿元，同比减少了20.46%；有息负债为1124.33亿元，同比减少了7.30%。有息负债的减少有助于减轻公司的财务负担。

商业模式与风险提示

根据财报分析工具的评估，首开股份的业绩主要依赖于营销驱动，需进一步研究其背后的实际驱动力。此外，公司存在以下风险点值得关注：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为23.01%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为8.05%，需关注现金流的稳定性。
• 债务状况：有息资产负债率为46.35%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为17.73%，需关注债务偿还能力。
• 财务费用：财务费用与近3年经营性现金流均值的比例为53.85%，需关注财务费用对公司利润的影响。
• 存货状况：存货与营收的比例为440.96%，需关注存货周转效率。

综上所述，首开股份在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力、现金流、债务等方面仍面临一定挑战，需持续关注其后续发展情况。

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