江苏神通（002438）：2025年一季度盈利能力增强，需关注现金流及应收账款

近期江苏神通（002438）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

江苏神通（002438）在2025年一季度实现了营业总收入5.77亿元，同比上升1.21%；归母净利润8950.26万元，同比上升6.94%；扣非净利润9010.85万元，同比上升11.97%。这表明公司在报告期内盈利能力有所提升。

盈利能力分析

本报告期江苏神通的毛利率为33.27%，同比增加了9.78%；净利率为15.41%，同比增加了5.07%。这些数据显示公司的盈利能力在增强，产品或服务的附加值较高。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为5602.39万元，三费占营收比为9.7%，同比增加了6.84%。尽管费用有所增加，但相对于营业收入的增长幅度来看，费用控制情况尚属合理。

资产与负债状况

截至2025年一季度末，公司的货币资金为4.1亿元，同比增加了12.86%；应收账款为11.69亿元，同比增加了1.30%；有息负债为10.46亿元，同比增加了2.02%。需要注意的是，应收账款与利润的比例达到了396.31%，提示公司可能面临一定的应收账款回收风险。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.07元，虽然仍为负数，但相比去年同期的-0.19元，同比增加了62.43%。然而，货币资金与流动负债的比例仅为33.23%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为18.13%，显示出公司在现金流方面存在一定压力。

分红与融资

自上市以来，江苏神通累计融资总额为16.03亿元，累计分红总额为2.80亿元，分红融资比为0.17。这表明公司在资本市场上较为注重融资，分红比例相对较低。

商业模式与资本开支

公司业绩主要依赖于资本开支驱动，因此需要密切关注资本开支项目的合理性及其对公司资金链的影响。

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