中国电研（688128）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国电研（688128）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.34亿元，同比上升29.64%，归母净利润1.26亿元，同比上升80.07%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.34亿元，同比上升29.64%，第一季度归母净利润1.26亿元，同比上升80.07%。本报告期中国电研公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达270.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.56%，同比减0.06%，净利率11.03%，同比增38.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比12.81%，同比减15.99%，每股净资产8.3元，同比增12.08%，每股经营性现金流-0.25元，同比增58.81%，每股收益0.31元，同比增82.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.91%，资本回报率强。去年的净利率为10.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额9.39亿元，累计分红总额7.28亿元，分红融资比为0.77。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.39%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达270.85%）

持有中国电研最多的基金为申万菱信量化小盘股票(LOF)C，目前规模为2.84亿元，最新净值1.8804（4月29日），较上一交易日上涨0.34%，近一年上涨12.96%。该基金现任基金经理为王剑。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司质量技术服务板块下游领域构成有哪些以及未来的投入方向？
答：公司的质量技术服务业务已覆盖智能家居、智能汽车、能源装备、医疗健康等多个应用领域。近年来，公司质量技术服务业务持续推进能力建设，扩充资质授权，拓展服务的广度和深度，推动业务实现稳步增长,其中智能家居等优势业务为业绩贡献的压舱石，保持稳健增长；新能源相关业务随着前期布局产能的释放，为业务带来新的增量，且对整体业绩贡献比重也在不断提升。未来，公司仍将围绕“智能家居”和“新能源智能汽车”两大产业链，补齐原有业务的核心竞争力，并持续投入新的领域。此外，2024年公司质量技术服务业务调整了管理架构，将认证业务独立出来提级管理，未来也将加大认证业务的开拓力度。

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