力生制药（002393）2025年一季度增收不增利，需关注应收账款及每股经营性现金流恶化

近期力生制药（002393）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近期力生制药（002393）发布了2025年一季报。报告显示，尽管公司在报告期内实现了营业总收入3.7亿元，同比上升1.37%，但归母净利润和扣非净利润分别下降了6.56%和9.45%，分别为5527.53万元和5331.08万元。

主要财务指标

• 毛利率：58.01%，同比增加9.84%，表明公司在成本控制方面有所改善。
• 净利率：15.3%，同比减少0.12%，显示出盈利能力略有下降。
• 三费占营收比：30.85%，同比增加5.7%，说明公司的销售费用、管理费用和财务费用在营收中的占比有所上升。
• 每股净资产：18.62元，同比减少30.9%，这可能反映了公司资产结构的变化。
• 每股经营性现金流：-0元，同比减少100.87%，这一显著变化值得特别关注。
• 每股收益：0.21元，同比减少8.7%，与净利润下降趋势一致。

应收账款与有息负债

• 应收账款：2.68亿元，同比增加26.32%，应收账款与利润的比例达到145.22%，提示可能存在回款风险。
• 有息负债：3209.95万元，同比减少52.75%，表明公司债务压力有所减轻。

商业模式与资本回报

• ROIC：去年为2.89%，资本回报率不强。
• 净利率：去年为13.92%，表明公司产品或服务的附加值较高。
• 融资与分红：公司自上市以来累计融资20.70亿元，累计分红11.71亿元，分红融资比为0.57。

结论

总体来看，力生制药2025年一季度虽然实现了营业收入的小幅增长，但净利润却出现下滑，尤其是每股经营性现金流的大幅恶化和应收账款的快速增加，这些都给公司的财务健康带来了潜在风险。此外，公司依赖营销驱动的商业模式也需要进一步审视其可持续性。

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