唐源电气（300789）2025年一季度业绩下滑与现金流及应收账款风险

近期唐源电气（300789）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

唐源电气（300789）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为8024.87万元，较去年同期下降了12.26%。归母净利润为738.33万元，同比增长4.59%，但扣非净利润为398.7万元，同比下降31.16%。

收入与利润分析

从收入构成来看，公司的主营收入构成未详细列出，但从整体数据可以看出，尽管营业总收入有所下降，但归母净利润仍实现了小幅增长。然而，扣非净利润的显著下降表明公司在非经常性损益方面可能有较大波动。

成本与费用控制

公司的毛利率为45.23%，同比增长17.57%，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。净利率为11.06%，同比增长29.03%，进一步反映了公司在盈利能力上的提升。不过，三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1767.39万元，占营收比例为22.02%，同比增长11.1%，显示出公司在费用控制方面仍有待改进。

资产与负债状况

截至本报告期末，唐源电气的货币资金为1.59亿元，较去年同期减少46.24%。应收账款为5.97亿元，同比增长33.35%，这一增长幅度较大，需关注其回收情况。有息负债为2189.68万元，同比增长157.24%，显示出公司负债压力有所增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.43元，较去年同期的-0.04元大幅恶化，同比减少了884.14%。这表明公司在经营活动中的现金流出远超流入，现金流状况堪忧。

股东权益

每股净资产为7.26元，较去年同期减少20.03%，反映出公司股东权益的缩水。每股收益为0.05元，同比增长3.63%，但增幅较小。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依靠研发驱动，但当前的现金流和应收账款状况令人担忧。财报体检工具建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.32%），以及应收账款状况（应收账款/利润已达819.22%）。

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