中原高速（600020）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中原高速（600020）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入69.69亿元，同比上升22.2%，归母净利润8.8亿元，同比上升6.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.64亿元，同比上升22.35%，第四季度归母净利润5729.98万元，同比上升168.46%。本报告期中原高速应收账款上升，应收账款同比增幅达86.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.0%，同比减20.98%，净利率12.64%，同比减13.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.03亿元，三费占营收比15.83%，同比减31.35%，每股净资产5.09元，同比增4.02%，每股经营性现金流0.94元，同比减16.6%，每股收益0.34元，同比增5.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-38.47%,原因:本期交投颐康销售佣金减少。
2. 收到的税费返还的变动原因:子公司交投颐康收到的留抵退税。
3. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为-32.22%,原因:本期养护及征收成本较上期减少。
4. 支付的各项税费变动幅度为47.24%,原因:本期母公司缴纳当期企业所得税较多。
5. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为161.97%,原因:本期子公司交投颐康支付的往来款较多。
6. 收回投资收到的现金变动幅度为298.99%,原因:本期子公司秉原投资减持股权收到的现金较多。
7. 取得投资收益收到的现金变动幅度为188.83%,原因:本期收到联营企业红利较多及子公司秉原投资减持股权收到的投资收益现金较多。
8. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-99.96%,原因:上期处置报废资产收到的现金较多。
9. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-99.69%,原因:上期子公司秉原投资合并范围变化。
10. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为154.39%,原因:本期子公司郑洛公司在建项目支出金额较多。
11. 投资支付的现金变动幅度为2861.05%,原因:本期投资联营企业金额较大。
12. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-73.4%,原因:上期退履约保证金较多。
13. 吸收投资收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:上期发行永续债。
14. 取得借款收到的现金变动幅度为54.75%,原因:本期为子公司郑洛公司融资金额较多。
15. 应收账款变动幅度为86.86%,原因:应收河南省高速公路联网监控收费通信服务有限公司通行费拆分资金增加。
16. 其他应收款变动幅度为-55.37%,原因:随着账龄变化计提信用减值其他应收款净额减少。
17. 其他非流动金融资产变动幅度为36.36%,原因:本期子公司秉原投资对参股企业追加投资。
18. 在建工程变动幅度为-48.12%,原因:在建工程本期结转。
19. 短期借款变动幅度为98.36%,原因:本期短期借款增加。
20. 应付账款变动幅度为-66.48%,原因:本期子公司郑洛公司支付上期未结算工程款。
21. 合同负债变动幅度为-72.75%,原因:本期子公司交投颐康确认销售收入转出。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-44.26%,原因:本期一年内到期的长期借款减少。
23. 其他流动负债变动幅度为-100.0%,原因:本期超短期融资券到期偿还。
24. 少数股东权益变动幅度为107.06%,原因:少数股东退出。
25. 投资收益变动幅度为158.8%,原因:本期子公司秉原投资确认联营企业投资收益较多。
26. 信用减值损失变动幅度为-58.6%,原因:本期应收款项账龄变化计提信用减值较多。
27. 资产减值损失变动幅度为-608.94%,原因:本期子公司交投颐康计提存货跌价准备较多。
28. 资产处置收益变动幅度为101.93%,原因:上期处置资产损失较多。
29. 营业外收入变动幅度为-52.56%,原因:上期无法支付的款项转入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.77%，历来资本回报率不强。然而去年的净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额17.81亿元，累计分红总额38.51亿元，分红融资比为2.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.99%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达64.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.23%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达149.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.19亿元，每股收益均值在0.41元。

持有中原高速最多的基金为博时恒盛持有期混合A，目前规模为1.34亿元，最新净值0.8687（3月28日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨1.4%。该基金现任基金经理为李石。

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