横店东磁（002056）2024年三季报简析：净利润减43.89%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期横店东磁（002056）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入135.81亿元，同比下降13.85%，归母净利润9.26亿元，同比下降43.89%。按单季度数据看，第三季度营业总收入40.14亿元，同比下降27.26%，第三季度归母净利润2.87亿元，同比下降34.48%。本报告期横店东磁盈利能力上升，毛利率同比增幅46.45%，净利率同比增幅52.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.65%，同比减25.41%，净利率6.75%，同比减35.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.14亿元，三费占营收比3.79%，同比增11.73%，每股净资产5.65元，同比增3.76%，每股经营性现金流0.74元，同比减59.23%，每股收益0.57元，同比减44.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.9%，资本回报率强。去年的净利率为9.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额15.56亿元，累计分红总额30.55亿元，分红融资比为1.96。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达144.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在18.3亿元，每股收益均值在1.12元。

持有横店东磁最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为67.31亿元，最新净值1.6658（10月25日），较上一交易日上涨8.94%，近一年下跌1.2%。该基金现任基金经理为郑澄然。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司与上述投资者就公司经营情况、未来发展等方面进行了沟通，现将交流时的答环节主要内容整理如下：
答：公司与上述投资者就公司经营情况、未来发展等方面进行了沟通，现将交流时的问环节主要内容整理如下
1、各板块盈利情况分拆？
2024 年上半年，在光伏行业面临阶段性产能过剩和市场竞争加剧的双重挑战下，公司充分发挥了“磁材+新能源”双主业协同发展的优势，展现良好的经营韧性。从收入构成看，光伏、磁材+器件、锂电占比分别达到 62%、23%、13%；从毛利构成看，光伏产业虽毛利率有所下降，但凭借差异化竞争优势，依然保持了合理的盈利水平；磁材产业凭借综合竞争优势，持续多年均保持了较好的毛利率，光伏、磁材+器件、锂电占比分别达到 48%、39%、10%。
2、上半年组件和电池的单瓦盈利情况？
上半年组件单瓦盈利约 5-6 分，分季度看
Q1 的单瓦盈利高于 Q2。电池端，对外销售主要是 PERC 产品，现阶段公司仍能保持较高的稼动率，虽部分差异化产品仍有所盈利，但综合来看电池仍有所亏损。
3、印尼订单价格情况？
印尼工厂 8 月份尚处于产能爬坡期，多个订单处于在谈阶段，订单价格也属于博弈期，一方面美国 D/CVD 具体多少还没有确定，以及美国大选对光伏行业的影响，厂商出价都比较谨慎；另一方面美国市场终端价格情况也在进一步商谈，但我们 9 月会确定一些订单下来。
4、印尼订单签单模式？为什么不全部自己直接销售电池和组件？
印尼产品出口形式有双经销、直销电池或者通过代工方式销售组件等多种形式。公司会按照客户需求考虑多种合作模式并存。
5、怎么看美国对东南亚四国的双反调查？如果时间拉长印尼也有风险么？
美国重启东南亚四国双反调查预计会在 2024 年下半年初裁，2025 年上半年终裁，届时中国组件厂商在美国市场的竞争格局或将发生新的变化，且现阶段美国的组件产能远大于电池产能，阶段性会让非东南亚四国的电池产能获得较高收益市场的份额。公司自去年开始布局印尼生产基地，现已建成投产，或将受益于美国市场溢出。另外，印尼是岛国，在岛屿上建设项目相对于原东南亚四国其基础设施、水、电等各方面资源禀赋差距较大，会导致其他友商在建厂选址、建厂周期上都需要较长时间，且可扩规模也会受限，故我们认为短期内不存在政策风险，后续我们会及时跟进美国政策的变化，适时做好应对措施。
6、后续光伏行业价格怎么看？
从下游供需来看
Q3 还没有实质性的改善，行业库存没办法很快速降下来，目前还不具备价格反弹的底层逻辑支撑，所以我们认为今年下半年价格还是比较难上涨。明年局部一些环节可能会有所好转，预计明年价格会有些暖。
7、光伏产业链价格现在算处于底部了吗？
我们认为后续产业链价格下行的空间较少，向上空间可能更大一点，目前有的企业已开始做战略性储备。
8、光伏电池新技术应用情况？
技术创新持续注重研发投入，是东磁过去几十年得以保持领先的一个重要依仗。当前的 N 型 TOPCon 技术，电池量产转换效率已突破了 26.3%，最高可达 26.58%，达到了业内领先水平。针对当前主流技术，我们围绕技术优化、技术持续升级等做了许多工作。其他技术路线，不管是 BC 还是异质结或者钙钛矿，我们都有亲自参与或者和外部团队合作，紧跟新技术，在技术成熟前期就做好相应布局，降低技术迭代风险，是我们可持续经营的重要举措。
9、光伏明年是否还有资本开支规划？
明年公司在电站建设方面的开支会相对大一些，电池和组件端将先着重于今年投资项目的满产释放。
10、上半年锂电板块的出货结构？
公司锂电在电动两轮车应用领域有较强竞争力，出货占比超60%，电动工具出货也在快速增加，出货占比已超 10%；另外，便携式储能和智能家居领域占比差不多。
11、磁材板块下半年是否仍能维持上半年的景气度？
磁材板块除公司自身综合竞争力比较强，市占率在提升外，上半年还受益于设备更新、消费电子以旧换新等政策的正向影响。从目前看
Q3 依然维持了较好的景气度，但后续还需关注各省份政策落地的效果。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。